摘 要
2021年7月16日,全國統(tǒng)一碳排放權(quán)交易市場形成。近半年來,全國碳排放權(quán)交易從“熱情似火”到“回歸理性”,量價呈現(xiàn)“價格前高后低,交易量兩頭高中間低”的特點。影響碳價的短期因素在于碳配額供給大于需求,主要體現(xiàn)在發(fā)電行業(yè)占比20%左右的企業(yè)尚未開立賬戶參與到碳配額的交易中,在配額一定的前提下,配額的需求方少了,價格回落。 本+文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com
同時我們也發(fā)現(xiàn),全國碳價與區(qū)域碳價、區(qū)域之間碳價都存有價差,這些價差說明不同的經(jīng)濟環(huán)境與能源結(jié)構(gòu)對碳價的重要影響。我們借助3E體系—“經(jīng)濟-能源-環(huán)境”去解釋碳配額供需的變化對價格的長期影響。模型顯示(靜態(tài)的看),到2030年,中國碳價格將隨著配額的稀缺而上漲。
綜合去看,短期碳價的穩(wěn)定也許是為了將來更好的起飛!。
第1章 短期回顧與長期預(yù)期 內(nèi)-容-來-自;中_國_碳_0排放¥交-易=網(wǎng) t an pa i fa ng . c om
1.1. 短期回顧 內(nèi).容.來.自:中`國*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com
1.1.1.全國統(tǒng)一碳交易市場行情回顧 本`文@內(nèi)/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com
2021年,全國統(tǒng)一碳排放交易市場不慍不火,表現(xiàn)出“價格前高后低,交易量兩頭高中間低”的特征。
全國統(tǒng)一碳交易市場走勢可以分為兩段來分析:7~8、9~12。其中7月16日全國統(tǒng)一碳交易市場才剛形成。運行至滿月,碳市場呈現(xiàn)“價格穩(wěn)定,交易量萎縮”的特點;8月下旬開始,碳價格隨著交易量的繼續(xù)低迷而下跌,隨后維持在40~45元/噸區(qū)間波動;
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10月份,隨著履約期的臨近,碳交易量有所增加,碳價小幅回升。 內(nèi).容.來.自:中`國*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com
與掛牌成交相比,大宗協(xié)議交易量在10月份陡然增加,主要原因在于某集團將之前囤積的配額進行交易。 本*文@內(nèi)-容-來-自;中_國_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om
1.1.2.全國碳交易市場行情影響因素分析
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眾所周知,碳排放主要部分是電力部門,主要能源消耗是煤炭。因此,2021年影響地方碳價和全國統(tǒng)一碳價的直接原因可以從碳排放的供需角度去解釋。
2021年一季度,在肺炎疫情有所緩和的情況下,全國工業(yè)企業(yè)開始恢復(fù)生產(chǎn),比如建筑、鋼鐵以及水泥行業(yè)。隨著終端需求以及海外出口的大幅反彈,全行業(yè)電力消費快速增長,對于煤炭、石油等能源的消耗也快速增加。受此影響,全國碳排放量較同期大幅上漲; 本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m
2021年二季度,全國碳排放量增長幅度放緩,主要原因在于除了煤炭發(fā)電量、天然氣發(fā)電量有所增長之外,水泥制造以及石油消費停滯,從而反映出下游市場,比如建筑行業(yè),房地產(chǎn)板塊對原料,比如鋼鐵、水泥等消費放緩,從而導致上游行業(yè),諸如電力行業(yè)的電力消費有所放緩,最終影響煤炭的消費。因此,二季度,在工業(yè)端的煤炭消費是放緩的。 禸*嫆唻@洎:狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńpāīfāńɡ.cōm
2021年三季度,全國碳排放量增速繼續(xù)放緩,主要原因在于煤炭供應(yīng)端和需求端的雙重影響。比如,受寒潮影響,國內(nèi)煤炭供給不足導致電力產(chǎn)量受限;供電不足反過來又限制了煤炭消費,所以盡管煤炭消費依然同比上行,但增速放緩。除此之外,石油消費增速環(huán)比下滑。 本%文$內(nèi)-容-來-自;中_國_碳|排 放_交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om
1.2.長期預(yù)期
1.2.1.歐盟碳排放價格預(yù)測 本`文@內(nèi)/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com
歐盟碳排放供給主要包括三個方面:免費配額、拍賣配額以及MSR儲備配額;歐盟的碳排放需求主要關(guān)注歐盟各個地區(qū)的碳排放情況。價格受碳排放配額供需缺口大小影響。 本`文內(nèi).容.來.自:中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com
A:碳排放供給來源 本+文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com
?。?)免費配額方面: 本/文-內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com
在第三階段,歐盟實施配額總量年度遞減政策,設(shè)定更為嚴格的減排目標,大大降低碳配額的總供給量,改善歐盟整體碳配額供給失衡的情況。 本文`內(nèi)-容-來-自;中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om
?。?)拍賣配額方面:
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折量拍賣的配額轉(zhuǎn)入儲備市場,通過減少短期市場供給改善配額供求失衡的情況。 本+文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com
?。?)MSR機制方面: 本`文@內(nèi)-容-來-自;中^國_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m
2019年,歐盟引入MSR,為市場建立靈活調(diào)節(jié)供給的長效機制。根據(jù)市場流通配額總量情況,在獨立運行的儲備庫中吸納和釋放配額,發(fā)揮儲備“蓄水池”功能,穩(wěn)定市場供應(yīng),有助于長期將碳價格保持在合理范圍內(nèi)。
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B:碳排放價格預(yù)測模型
Fefinitinv關(guān)于碳定價的模型分為三步走: 禸*嫆唻@洎:狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńpāīfāńɡ.cōm
第一步:對工業(yè)行業(yè)以及電力行業(yè)未來的碳排放量、免費配額以及對遠期曲線進行預(yù)測;在此基礎(chǔ)上根據(jù)MSR進行拍賣量的確定;再利用回歸模型對已知的總的碳配額的供需缺口變動、年度短缺配額量以及價格進行統(tǒng)計分析。 內(nèi).容.來.自:中`國*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com
第二步:根據(jù)第一步得到碳配額對碳價格的影響以及缺口情況之后,根據(jù)配額的短缺程度、碳排放邊際減排成本情況,利用MSR機制進行配額供給調(diào)節(jié)。 禸嫆@唻洎:狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńpāīfāńɡ.cōm
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,2021年是電力碳排放缺口持續(xù)縮小的第4個年頭,而工業(yè)行業(yè)碳排放缺口有小幅擴大的趨勢。但總量上去看,工業(yè)碳排放缺口的量遠遠小于電力碳排放缺口的量;2021~2030年,每年配額拍賣量都較前一年減少;2021年~2030年,MSR儲備配額量增幅基本維持在4%左右。 本+文內(nèi).容.來.自:中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com
因此,綜合去看,2021~2030年,歐盟碳排放配額額度越來越緊,這也意味著每排放一噸二氧化碳成本越來越貴,碳排放配價格也將逐步提高。
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1.2.2.中國碳排放價格預(yù)測 本`文@內(nèi)-容-來-自;中^國_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m
中國行業(yè)企業(yè)碳排放配額供應(yīng)主要來源于免費配額以及CCER;但中國行業(yè)企業(yè)的排放需求是多種多樣的。中國的碳排放量、碳排放強度依然處于上升周期,因此,行業(yè)對于碳配額的需求依然較大。 本+文+內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放(交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com
據(jù)路孚特相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,按行業(yè)碳排放來源構(gòu)成去看,電力行業(yè)是碳排放量最大的部門,其次是鋼鐵行業(yè),第三是化工行業(yè),除此之外,石油冶煉、有色金屬以及建筑材料行業(yè)碳排放緊隨其后。
從配額缺口去看,在不考慮CCER抵消的情況下,未來十年國內(nèi)碳交易市場配額缺口會越來越大(負值);假如考慮CCER抵消,未來十年國內(nèi)碳交易市場配額缺口是逐漸減小的(正值)。 本+文+內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放(交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com
1.3.碳定價核心:邊際減排成本 本文`內(nèi)-容-來-自;中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om
從經(jīng)濟學原理看,在一個完美的碳市場中,碳的價格應(yīng)當與社會邊際減排成本一致。而在現(xiàn)實中,減排目標(配額總量)設(shè)定和減排技術(shù)進步是影響社會邊際減排成本變動的主導因素。 本`文內(nèi).容.來.自:中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com
一般而言,減排目標越高,邊際減排社會成本越高,履約成本越高,因此碳價格是上漲的;但減排技術(shù)進步又會降低履約成本,使邊際社會成本曲線平緩位移,使碳價降低。但現(xiàn)實中,可能隨著技術(shù)的進步,政府對減排目標設(shè)定標準越來越高,這又會造成碳價格上漲。因此,碳定價核心就是碳邊際減排成本。 內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com
從全球經(jīng)驗去看,統(tǒng)一的碳排放權(quán)交易市場會沿用“自上而下”的經(jīng)濟模型去綜合考量減碳政策對能源、經(jīng)濟與環(huán)境的影響。 內(nèi).容.來.自:中`國`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com
第2章 中國碳排放權(quán)交易價格分析 本+文內(nèi).容.來.自:中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com
2.1.什么是3E體系 內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com
3E體系中的三個系統(tǒng)是指“能源-經(jīng)濟-環(huán)境”。
世界最早的3E模式是由日本率先提出,而后國內(nèi)學者也對其展開進一步研究。2010年崔何瑞、王娣運用VAR模型對3E模型中的三個系統(tǒng)的動態(tài)關(guān)系進行探討,分析顯示,能源消費、經(jīng)濟增長與環(huán)境之間存在相互影響的關(guān)系。
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具體來看,能源系統(tǒng)中主要跟蹤指標分為總量指標、結(jié)構(gòu)指標和質(zhì)量指標;經(jīng)濟系統(tǒng)中主要跟蹤指標分為經(jīng)濟規(guī)模指標、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)指標、經(jīng)濟增長指標和區(qū)域相對指標;環(huán)境系統(tǒng)中主要跟蹤指標分為總量指標、結(jié)構(gòu)指標、效益指標和區(qū)域相對指標。不同系統(tǒng)不同指標下的具體數(shù)據(jù)詳見下圖。 本`文-內(nèi).容.來.自:中`國^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com
為了說明三者之間錯綜復(fù)雜的關(guān)系,CGE模型(一般均衡定價模型)是常用的定價模型。
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2.2.整體視野下的碳排放驅(qū)動 本文+內(nèi)-容-來-自;中^國_碳+排.放_交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om
2021年,中國統(tǒng)一碳排放交易現(xiàn)貨市場才開始啟動。因為缺乏歷史價格數(shù)據(jù),因此,3E體系下的歷史數(shù)據(jù)研究暫無展開。我們用簡化的碳排放驅(qū)動來代替詳細的3E體系,希望能在整體視野下觀察中國的碳排放與經(jīng)濟增長之間的潛在關(guān)系。
碳排放驅(qū)動因子包括人口、能源消耗強度、碳排放強度以及人均GDP指標。從歐洲主要國家的碳排放與經(jīng)濟增長的關(guān)系去看,在走向碳中和的道路進程中,碳減排政策的實施對一國經(jīng)濟增長沒有影響。 本*文@內(nèi)-容-來-自;中_國_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om
但中國目前仍處于碳達峰的道路中,呈現(xiàn)能源消耗強度持續(xù)下滑、碳排放強度較大、碳排放量隨著經(jīng)濟、人口的增長而增加的特點。 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńpāīfāńɡ.cōm
2.3.局部視野下的碳排放驅(qū)動分析
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2.3.1.主要邏輯與比較分析
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本小節(jié)我們將從3E體系中的具體指標展開分析,尋找下述指標對碳價格的傳導邏輯,從而可以進一步解釋不同區(qū)域碳價格呈現(xiàn)不同波動的原因。 本+文+內(nèi).容.來.自:中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com
從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)角度講,第二、第三產(chǎn)業(yè)是主要的碳排放貢獻者,尤其是第二產(chǎn)業(yè),涉及行業(yè)包括工業(yè)、交通運輸?shù)?,其原料都是煤炭、石油等。因此,廣東、天津、湖北以及福建的單個產(chǎn)業(yè)帶來的碳排放量要高于其他碳交易試點; 本*文@內(nèi)-容-來-自;中_國_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om
從碳排放增長驅(qū)動來講,建筑業(yè)、通用專用設(shè)備制造業(yè)、交通運輸設(shè)備制造業(yè)等在投資、消費以及出口方面對碳排放量有不同的貢獻度。比如建筑業(yè)的碳排放量主要集中在固投方面;通用專用設(shè)備制造業(yè)的碳排放量主要集中在固投和出口;交通運輸設(shè)備制造業(yè)的碳排放量主要集中在固投、城鎮(zhèn)居民消費以及出口。因此,固投排名靠前的廣東、天津、湖北;電力消費比較靠前的重慶、福建;能源消費比較靠前的廣東、湖北、上海。 內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com
從消費結(jié)構(gòu)驅(qū)動去看,要著重關(guān)注北京、上海、廣東以及重慶。
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根據(jù)上述邏輯框架中各項指標的梳理,最終我們得到不同碳排放交易試點的碳排放驅(qū)動因素情況。如表所示。
2.3.2.各指標的對比情況
?。?)能源系統(tǒng)比較分析 本文+內(nèi)-容-來-自;中^國_碳+排.放_交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om
總量指標: 本+文`內(nèi).容.來.自:中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com
質(zhì)量指標: 內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com
?。?)經(jīng)濟系統(tǒng)比較分析
經(jīng)濟規(guī)模指標:
?。?)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)指標:
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?。?)經(jīng)濟增長指標
?。?)區(qū)域相對指標:
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2.4.局部視野下的碳排放價格走勢 本`文@內(nèi)/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com
國內(nèi)主要碳配額交易現(xiàn)貨市場價格走勢不一,反映出不同區(qū)域不同的經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源消費結(jié)構(gòu)等3E體系特征。
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我們從價格波動區(qū)間、價格波動方向以及價格波動程度分別總結(jié): 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńpāīfāńɡ.cōm
(1)各區(qū)域碳價格波動區(qū)間: 本@文$內(nèi).容.來.自:中`國`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om
北京碳配額價格波動區(qū)間位于【20,100】元/噸;
廣東碳配額價格波動區(qū)間位于【10,70】元/噸; 本`文@內(nèi)-容-來-自;中^國_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m
福建碳配額價格波動區(qū)間位于【10,25】元/噸;
湖北碳配額價格波動區(qū)間位于【10,60】元/噸; 本`文-內(nèi).容.來.自:中`國^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com
深圳碳配額價格波動區(qū)間位于【5,20】元/噸; 本`文內(nèi).容.來.自:中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com
上海碳配額價格波動區(qū)間位于【25,50】元/噸; 禸*嫆唻@洎:狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńpāīfāńɡ.cōm
天津碳配額價格波動區(qū)間位于【10,50】元/噸;
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重慶碳配額價格波動區(qū)間位于【29,40】元/噸。 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńpāīfāńɡ.cōm
?。?)各區(qū)域碳價格波動方向 本`文@內(nèi)-容-來-自;中_國_碳排0放_交-易=網(wǎng) t an pa ifa ng . c om
碳價處于上升趨勢的區(qū)域:
北京、福建、湖北、上海、重慶 內(nèi)/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com
碳價處于下降趨勢的區(qū)域: 本`文內(nèi).容.來.自:中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com
深圳 本@文$內(nèi).容.來.自:中`國`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om
碳價先跌后漲的區(qū)域:
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廣東、天津
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(3)各區(qū)域碳價格波動劇烈程度
北京、湖北 本`文內(nèi).容.來.自:中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com
第3章 中國碳排放驅(qū)動定量分析
3.1.3E體系下的碳排放驅(qū)動對價格的影響 內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com
3.2.一定假設(shè)情況下各地區(qū)碳排放成本 內(nèi)/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com
通過上述碳排放驅(qū)動對碳價格影響的定性和定量分析,我們已經(jīng)對影響國內(nèi)不同區(qū)域碳排放試點價格長期波動的因素有了清晰的認識。 內(nèi).容.來.自:中`國`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com
對企業(yè)來講,或者在統(tǒng)一全國碳排放交易市場而言,如何制定出符合不同區(qū)域、不同行業(yè)的碳價格,需要考慮公平性和效率性。
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假如市場是有效的,那么碳價格≈碳邊際減排成本。從上述定量得到的結(jié)論可以看出,配額、萬元GDP能耗以及人均GDP的變化對碳價格的變動是正向的,能源消費、GDP以及能源投資占GDP比重對碳價格的變動是負向的,尤其是萬元GDP能耗的變動對碳價格的變動貢獻最大。對于北京碳交易試點來說,就需要著重考慮該因素的邊際變化帶給碳價格的影響。 內(nèi)-容-來-自;中_國_碳_0排放¥交-易=網(wǎng) t an pa i fa ng . c om
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