揭秘全國碳市場的規(guī)模真相

全國碳市場擴容升級在即，幾大重點排放行業(yè)都將會逐步納入到全國碳市場，全國碳市場的交易規(guī)模究竟有多大呢？我們來揭秘這個真相。

 

對于碳交易現(xiàn)貨市場而言，決定交易規(guī)模的有三大因素，即配額總量、換手率和碳價。

 

配額總量

 

全國碳市場目前僅納入了發(fā)電行業(yè)，2019-2020的第一個履約季年度配額基準相對寬松，配額總量約45億噸二氧化碳當量。隨著配額收緊，預計到2025年，發(fā)電行業(yè)配額總量約40億噸。剩余的七大重點排放行業(yè)中，扣除相對特殊的航空業(yè)（有可能納入全球航空減排體系），對剩余將要納入的鋼鐵、建材、有色、化工、石化、造紙等六大行業(yè)進行排放量估測。由于全國碳市場的核算規(guī)則以行業(yè)補充數(shù)據(jù)表的核算方法，因此默認跨行業(yè)的企業(yè)將進行重復計算，比如帶自備電廠的電解鋁企業(yè)，將分別按照發(fā)電和電解鋁的核算規(guī)則分別對發(fā)電單元和生產(chǎn)單元進行核算，配額同樣也會兩次分配。在此前提下，對各行業(yè)的碳排放量進行測算。

 

2022年我國鋼鐵產(chǎn)量10.3億噸，其中90%為長流程煉鋼。未來幾年我國鋼鐵年產(chǎn)量將會維持在10億噸這個數(shù)量級。預計年排放量18-20億噸。

 

建材行業(yè)碳排放量中絕大多數(shù)來自水泥熟料生產(chǎn)。2022年全國水泥產(chǎn)量21.3億噸，熟料產(chǎn)量約18.2億噸。在維持此產(chǎn)能的前提下，全國碳市場水泥行業(yè)年排放量約13-15億噸，建材行業(yè)總排放量約18-20億噸，與鋼鐵行業(yè)基本持平。

 

與水泥行業(yè)類似，有色行業(yè)中絕大多數(shù)排放來自電解鋁。2022年我國電解鋁產(chǎn)量4021萬噸，估計年排放量約4.5-5億噸，整個有色行業(yè)排放約6億噸。

 

2022年我國紙漿產(chǎn)量8671萬噸，紙和紙板產(chǎn)量12415萬噸，估計總排放量約3億噸。此外，化工、石化行業(yè)由于工藝相對復雜，估測難度較大，預計兩個行業(yè)年排放量約15億噸左右。

 

六大行業(yè)年總排放量約60-65億噸。以配額量略小于排放量估測，配額約60億噸左右。加上發(fā)電行業(yè)40億噸的配額，全國碳市場未來的配額總量約100億噸。這個數(shù)字已經(jīng)接近我國全國的年排放量總和，主要原因還是由于跨行業(yè)的重復計算造成的，尤其是發(fā)電和用電環(huán)節(jié)。

 

換手率

 

碳市場現(xiàn)貨市場是履約功能為主的市場，而并非完全意義的投資市場，因此交易方以履約交易為主。全國碳市場第一個履約季的換手率大約2%，主要原因有：發(fā)電企業(yè)的配額發(fā)放寬松，有履約交易需求的企業(yè)占比僅30%；沒有投資機構(gòu)，交易對手盤全部在發(fā)電企業(yè)之間。隨著配額的收緊以及投資機構(gòu)的進入，未來全國碳市場的換手率有望提升至3-5%。

 

碳價

 

全國碳市場開市至今總平均成交價接近50元/噸，近半年的成交價基本維持在55-60元/噸的區(qū)間。參考北京、上海、廣東等試點碳市場的碳價，預計未來幾年內(nèi)，全國碳市場的碳價會維持在50-100元的區(qū)間。

 

總結(jié)

 

綜合配額總量、換手率、碳價等因素，未來全國碳市場配額總量約100億噸，換手率不超過5%，碳價不超過100元。在不考慮期貨市場的前提下，全國碳市場總體規(guī)模約為年交易量5億噸，交易額500億人民幣。