馬駿:逆回購利率下降,標(biāo)志貨幣政策進(jìn)入加大逆周期調(diào)節(jié)力度階段

文章來源:金融時報碳交易網(wǎng)2020-03-31 08:08

 
3月30日上午,中國人民銀行發(fā)布公告,開展500億元逆回購操作,期限7天,中標(biāo)利率2.2%,此前為2.4%。就公開市場中標(biāo)利率下降的背景和意圖,《金融時報》記者采訪了央行貨幣政策委員會委員、清華大學(xué)國家金融研究院研究員馬駿博士。
 
馬駿認(rèn)為,此次公開市場操作中標(biāo)利率下降20個基點標(biāo)志著人民銀行進(jìn)一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度。央行在抗疫的不同階段使用了不同的貨幣政策工具和策略。在抗疫初期,為保證醫(yī)療物資和基本生活物資的供應(yīng)以及金融市場正常運(yùn)行,人民銀行超常規(guī)投放流動性并推出了3000億元專項再貸款。隨著國內(nèi)疫情形勢的改善,人民銀行又推出了5000億元再貸款再貼現(xiàn)額度和定向降準(zhǔn)等措施支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。馬駿說,這次公開市場操作中標(biāo)利率下降20個基點標(biāo)志著貨幣政策進(jìn)入了加大逆周期調(diào)節(jié)力度的階段,選擇在這個時點降息應(yīng)該是綜合考慮了國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)需求以及國際疫情和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化等多方面因素后做出的決策。
 
馬駿表示,調(diào)降公開市場操作利率可以進(jìn)一步降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。LPR改革改善了貨幣市場利率向貸款市場利率的傳導(dǎo),貨幣市場的利率可以影響銀行對中期借貸便利(MLF)的報價,又可以通過MLF利率進(jìn)一步傳導(dǎo)至LPR利率,從而引導(dǎo)貸款利率的變動。因此,這次調(diào)降公開市場操作利率應(yīng)該也能夠有效地傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟(jì),體現(xiàn)為企業(yè)融資成本的下降。
 
馬駿強(qiáng)調(diào),中國還有充足的貨幣政策空間和貨幣政策工具??紤]到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融情況與國際的差異,人民銀行在使用貨幣政策工具時保持了定力和彈性,并沒有一次用完所有的子彈。央行這次降低公開市場操作利率之后,中國仍然是主要經(jīng)濟(jì)體中唯一采用常態(tài)貨幣政策的國家,仍然可以通過正常的貨幣政策操作強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。中國貨幣政策的工具箱里既有價格工具,也有數(shù)量工具,還有結(jié)構(gòu)性工具,都可以在需要的時候加以運(yùn)用。
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