引入國資,民營環(huán)保企業(yè)變好了嗎?

文章來源:中國能源報(bào)李玲2020-09-22 15:13

近年來,民營環(huán)保企業(yè)憑借專業(yè)的技術(shù)和服務(wù),在環(huán)保領(lǐng)域發(fā)揮越來越重要的作用。但 2018年下半年開始,隨著融資政策趨緊,民營環(huán)保企業(yè)資金壓力加重,不得不尋求戰(zhàn)略合作。國有企業(yè)擁有較強(qiáng)的融資能力及資源整合能力,成為合作的首選。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),2018年至今,宣布通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、聯(lián)合重組等多種合作方式引入國資的民營環(huán)保企業(yè)超過20家。在不少業(yè)內(nèi)人士看來,環(huán)保產(chǎn)業(yè)正從民營為主走向國資主導(dǎo)的新格局。
 
那么,引入國資后,環(huán)保企業(yè)表現(xiàn)如何?
 
業(yè)績(jī)表現(xiàn)不一
 
記者選取了包括東方園林、國禎環(huán)保、清新環(huán)境、碧水源等已成功牽手國資的11家典型上市環(huán)保企業(yè)進(jìn)行分析。今年上半年,凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的有5家,同比下降的有6家,其中3家處于虧損狀態(tài)。
 
2020年上半年,凈利潤上漲最快的是從事環(huán)境保護(hù)和水污染治理的碧水源。半年報(bào)顯示,碧水源上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.54億元,與上年同期的35.56億元相比,略有下降,但歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.06億元,較上年同期的2576萬元,同比上漲超300%。
 
去年7月,碧水源實(shí)控人文劍平及多個(gè)股東,將手中持有的共計(jì)3.21億股轉(zhuǎn)讓給中交集團(tuán)全資子公司中國城鄉(xiāng)控股集團(tuán)有限公司(下稱“中國城鄉(xiāng)”)。中國城鄉(xiāng)從而持有碧水源10.12%的股權(quán),登上第二大股東的位置,今年9月15日,中國城鄉(xiāng)通過委托表決權(quán)的方式,進(jìn)一步晉升為碧水源第一大股東。
 
成功牽手長(zhǎng)江環(huán)保集團(tuán)及其一致行動(dòng)人三峽資本(下稱“三峽系”)的上海環(huán)境和興蓉環(huán)境業(yè)績(jī)也有一定增長(zhǎng)。半年報(bào)顯示,興蓉環(huán)境上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.35億元,同比增長(zhǎng)10.05%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.63億元,同比增長(zhǎng)11.42%;上海環(huán)境實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.12億元,同比增長(zhǎng)44.62%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.3億元,同比增長(zhǎng)11.59%。
 
去年8月正式被北京市朝陽區(qū)國資委接盤的東方園林,今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.77億元,同比下降18.88%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-1.878億元,相較于上年同期的-8.94億元,虧損幅度收窄。
 
業(yè)績(jī)下降的也不在少數(shù)。
 
以清新環(huán)境為例,去年7月,四川發(fā)展國潤環(huán)境投資有限公司通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式獲得清新環(huán)境25.31%股份,成為清新環(huán)境控股股東,四川省國資委成為實(shí)際控制人。2019年,清新環(huán)境實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.75億元、歸母凈利潤3.8億元,分別同比下降17%、27%;今年上半年,清新環(huán)境業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.08億元、歸母凈利潤1.35億元,分別同比下降26.93%、37.85%。
 
早在2018年底就引入無錫市政為公司第一大股東和實(shí)際控制人的中金環(huán)境,截至目前的業(yè)績(jī)也并未見好轉(zhuǎn)。2019年,中金環(huán)境實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.94億元、歸母凈利潤2293萬元,分別同比下降6.16%、94.67%;今年上半年,中金環(huán)境實(shí)現(xiàn)營收14.8億元、歸母凈利潤5591萬元,分別同比下降19.63%、76.79%。
 
資金壓力有所改善
 
據(jù)記者了解,我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)國資、民資合作有3種方式:第一種為強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),國企有資金和資源整合能力,民企有技術(shù)、人才儲(chǔ)備和業(yè)績(jī)積累,通過合作、并購,加強(qiáng)自己在環(huán)保領(lǐng)域開拓的能力;第二種為央企內(nèi)在轉(zhuǎn)型需要,國企特別是大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類央企,在本行業(yè)發(fā)展到一定瓶頸期,面臨轉(zhuǎn)型的內(nèi)在需求,于是大量國有企業(yè)通過并購進(jìn)入環(huán)保領(lǐng)域;第三種是民企紓困需要,2018年資管新規(guī)出臺(tái),融資環(huán)境緊縮,很多民營企業(yè)遇到了資金瓶頸,引來一批國企進(jìn)入。
 
“從2018年底陸續(xù)有一些國企進(jìn)入,比如中國建筑、地方國資,但整個(gè)2019年并沒有明顯表現(xiàn)。”華西證券環(huán)保與公用事業(yè)分析師晏溶告訴記者,“因?yàn)?019年并不是宏觀財(cái)政擴(kuò)張的周期,這時(shí)候不管是大的央企還是地方國資,走的都是緊縮的路線,入主民企后并未有太大動(dòng)作,營收、凈利也并無太多改善,具體還要看未來怎么發(fā)展。”
 
雖然在財(cái)務(wù)方面沒有太大改善,但國資入主后,還是給一些環(huán)保企業(yè)帶來了利好因素。以清新環(huán)境為例,四川發(fā)展入主后,其資金狀況和融資能力得到了快速提升,先后獲得四川國資體系8億元借款,中國進(jìn)出口銀行四川分行5億元授信和渣打銀行成都分行4000萬美元授信。2020年3月,在四川發(fā)展融資擔(dān)保支持下,成功發(fā)行了8億元綠色公司債券。
 
東方園林在去年8月被朝陽國資委控股后,公司主體及債券信用評(píng)級(jí)上調(diào),主體信用等級(jí)AA+級(jí),并調(diào)整評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定,部分債券信用調(diào)升為AAA級(jí)。朝陽國資委還對(duì)部分債券進(jìn)行擔(dān)保。在2020半年報(bào)中,東方園林表示,公司控股股東通過協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款、為公司提供擔(dān)保增信等途徑,幫助公司解決融資問題,優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu),降低債務(wù)成本。
 
“國資入股首先解決的就是民企現(xiàn)金流和資金的問題,在這一塊兒的助力是非常明顯的,可以說是解決了這些企業(yè)的迫切需求,資金問題在得到不同程度的緩解之后,企業(yè)的發(fā)展就得以存續(xù)。”全國工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)秘書長(zhǎng)馬輝對(duì)記者表示,“相較于2018年至暗時(shí)刻的環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體回落,2019年開始,環(huán)保企業(yè)融資情況有所改善,經(jīng)營凈現(xiàn)金流大幅好轉(zhuǎn),但目前環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體仍在低谷,企業(yè)營收和盈利能力疲軟。”
 
新市場(chǎng)格局逐步形成
 
盡管當(dāng)前情況改善有限,但在多位業(yè)內(nèi)人士看來,隨著今年以來一系列環(huán)保政策加持,環(huán)保行業(yè)將持續(xù)回暖,未來發(fā)展空間較大。
 
“7—8月環(huán)保行業(yè)公布非公開發(fā)行股票和可轉(zhuǎn)債融資家數(shù)明顯增加。相對(duì)于2019年,今年環(huán)保行業(yè)的非公開發(fā)行股票融資力度明顯增強(qiáng),主要原因是:一方面,企業(yè)經(jīng)營有所回暖,部分細(xì)分領(lǐng)域如垃圾焚燒、環(huán)衛(wèi)服務(wù)、農(nóng)村污水處理處于明顯的景氣向上階段;另一方面,資本市場(chǎng)大力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,今年以來市場(chǎng)融資強(qiáng)度明顯提升。環(huán)保行業(yè)對(duì)資金需求較大,而直接融資的熱度回升有望解決行業(yè)資金需求痛點(diǎn),有望驅(qū)動(dòng)新一輪行業(yè)回暖。”中原證券環(huán)保及公用事業(yè)分析師唐俊男在研報(bào)中指出。
 
在馬輝看來:“任何兩個(gè)事物之間的融合都需要一個(gè)過程,包括企業(yè)的文化、戰(zhàn)略的考慮。不管是出于政府紓困考慮還是未來想布局環(huán)保產(chǎn)業(yè),國資通過并購等方式進(jìn)入民營企業(yè),在這個(gè)過程中,如果國資和民企的這部分屬性能磨合的比較快、比較好,那么后續(xù)的爆發(fā)力、成長(zhǎng)性就會(huì)更好,如果在磨合的過程中,各種問題比較多且沒有得到有效的解決,可能會(huì)對(duì)后續(xù)發(fā)展有一些影響。”
 
“國資和民企的合作,最開始的出發(fā)點(diǎn),就是要怎樣實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),一方面發(fā)揮國資的融資能力、資源整合能力,另一方面,發(fā)揮民營企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力、市場(chǎng)開拓能力,如果能把這幾方面的優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來,那就會(huì)是一個(gè)非常好的合作。”馬輝說,“接下來環(huán)保領(lǐng)域的市場(chǎng)格局已經(jīng)比較明顯了,未來會(huì)由國有企業(yè)主導(dǎo),牽頭進(jìn)行資源整合、投資建設(shè),做一些區(qū)域性的環(huán)境綜合治理、流域治理,民企運(yùn)用自己特有的專業(yè)性、技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)參與到其中,這樣一個(gè)市場(chǎng)格局正在逐步形成。”
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