天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，近年來我國政府部門陸續(xù)出臺多條有關(guān)于推動可再生能源發(fā)展的政策，風(fēng)能和太陽能發(fā)電裝機(jī)量均呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，中國風(fēng)電市場2020新增裝機(jī)量71.67GW，同比增長178%。盡管如此，全球
碳排放呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，
碳減排行動成為各國確定目標(biāo)，
綠色可再生能源的未來發(fā)展空間仍然廣闊，尤其海上風(fēng)電具有資源豐富、沿海發(fā)達(dá)地區(qū)就近消納能力強(qiáng)、發(fā)電利用小時數(shù)高、不占用土地和適宜大規(guī)模開發(fā)的特點(diǎn)，隨著風(fēng)機(jī)的平價化、大型化，未來發(fā)展?jié)摿Υ蟆Ｖ攸c(diǎn)推薦：中天科技(600533.SH)、亨通光電(600487.SH)、東方電纜(603606.SH)。
全球碳排放呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，碳減排行動成為各國確定目標(biāo)，促進(jìn)可再生能源的發(fā)展。風(fēng)電、光電、水電可形成互補(bǔ)發(fā)展，尤其海上風(fēng)電具有資源豐富、沿海發(fā)達(dá)地區(qū)就近消納能力強(qiáng)、發(fā)電利用小時數(shù)高、不占用土地和適宜大規(guī)模開發(fā)的特點(diǎn)，未來發(fā)展?jié)摿Υ蟆?/div>
全球來看，根據(jù)GWEC數(shù)據(jù)，2020年全球風(fēng)電新增裝機(jī)容量為93GW，其中陸風(fēng)86.9GW，海風(fēng)6.1GW，其中中國以外，歐洲市場最大，根據(jù)Wind Europe的數(shù)據(jù)，2020年歐洲海上風(fēng)電裝機(jī)量僅為2.9GW，在全球碳減排的背景下，預(yù)測歐洲的海上風(fēng)電建設(shè)將再次提速，至2025年新增裝機(jī)量將達(dá)到9.2GW。歐洲是風(fēng)電建設(shè)的早期踐行者，風(fēng)電建設(shè)也將為歐洲帶來正向經(jīng)濟(jì)和社會效益。
中國市場來看，WorldBank預(yù)測中國海上風(fēng)電資源開發(fā)潛力總量達(dá)到2982GW，市場空間廣闊，而中國2020年累計裝機(jī)海上風(fēng)電規(guī)模9GW，占總風(fēng)電比例(3.20%)較全球平均水平(4.72%)仍較低，在雙碳目標(biāo)和平價上網(wǎng)趨勢下，未來成長空間廣闊。具體看，中國風(fēng)電市場2020新增裝機(jī)量71.67GW，同比增長178%，2020年累計裝機(jī)281.53GW，同比增長34%，保持高速發(fā)展。海上風(fēng)電方面，中國2020新增裝機(jī)量3.06GW，同比增長54.5%。
短期來看，搶裝潮后海風(fēng)市場招標(biāo)在2021年第三季度重啟，目前已公布三峽
新能源前期服務(wù)3GW以及粵電的招標(biāo)項目1GW，超出市場此前對于搶裝潮后的市場預(yù)期。中長期來看，十四五階段各省海上風(fēng)電建設(shè)規(guī)劃有望超過40GW，其中沿海基地海上風(fēng)電規(guī)劃裝機(jī)量2035年達(dá)到7100萬千瓦，空間廣闊。
發(fā)展趨勢：平價化、大型化、深遠(yuǎn)海趨勢明顯，海上風(fēng)電技術(shù)持續(xù)演進(jìn)。
1)全球海風(fēng)LCOE持續(xù)下降，逐步向平價化發(fā)展。2010年LCOE平均約為0.162美元/千瓦時，2020年降低至0.084美元/千瓦時，其中歐洲已實(shí)現(xiàn)平價。國內(nèi)來看，隨著：1)風(fēng)機(jī)大型化降低度電成本以及提升發(fā)電效率;2)電價市場化機(jī)制;3)剝離電網(wǎng)接入工程降低資本支出;4)“3060”目標(biāo)推動，綠色金融支持政策，降低融資成本。該行認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)鏈共同推進(jìn)海上風(fēng)電持續(xù)降低成本，預(yù)計中國海上風(fēng)電有望在2023年實(shí)現(xiàn)平價上網(wǎng)，一旦實(shí)現(xiàn)平價，海風(fēng)將有望進(jìn)一步加速發(fā)展。
2)風(fēng)機(jī)將持續(xù)向大型化發(fā)展。據(jù)GWEC預(yù)測，海上風(fēng)電風(fēng)機(jī)容量在2025年將達(dá)到15-17MW，風(fēng)機(jī)大型化帶來成本的降低，同時海工作業(yè)能力要求提升，以及海纜電壓等級提升。目前國際與國內(nèi)領(lǐng)先風(fēng)機(jī)廠商均陸續(xù)推出容量大于10MW的風(fēng)機(jī)機(jī)組。
3)走向深遠(yuǎn)海，開發(fā)廣闊風(fēng)能資源。目前隨著近海資源的逐漸開發(fā)，項目不斷走向深遠(yuǎn)海，離岸距離和水深預(yù)計將在未來持續(xù)增長，而這也將帶動漂浮式風(fēng)機(jī)的需求以及海纜長度。
格局和壁壘：海纜格局最優(yōu)，海纜&海工壁壘高筑強(qiáng)者恒強(qiáng)。
海纜是海上風(fēng)電的電力通道，是產(chǎn)業(yè)鏈重要一環(huán)。海上風(fēng)電成本中約8%-10%為海纜成本，其中陣列電纜約占3%，送出電纜約占5%-10%，海工預(yù)計占25%左右。
市場規(guī)模來看，海纜市場穩(wěn)步發(fā)展，2020年全球海底電纜市場規(guī)模為119億元，2016-2020復(fù)合增速約為29%。預(yù)計全球海底電纜將從2020年的119億元，增長至2025年的578億元，期間復(fù)合增速37%，中國海底電纜市場將從2020年的60億元，增長至2025年的254億元，復(fù)合增速33%。該行測算，預(yù)計中國海風(fēng)電纜市場規(guī)模從2020年的44億元，有望增長至2025年的208億元。
海纜競爭格局，海纜行業(yè)擁有包括技術(shù)門檻，地理位置資源，資金門檻，資歷門檻等行業(yè)壁壘，競爭格局穩(wěn)定且集中度高，國內(nèi)而言中天科技、東方電纜以及亨通光電占據(jù)主要市場份額。
海工方面，目前海上風(fēng)電施工船成為核心稀有資產(chǎn)，全國目前僅有42艘安裝船，預(yù)計難以滿足未來需求。同時風(fēng)機(jī)大型化對海上風(fēng)電安裝船的作業(yè)要求進(jìn)一步提升。
風(fēng)險提示：海上風(fēng)電招標(biāo)不及預(yù)期、行業(yè)技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、海纜
價格下降高于預(yù)期的風(fēng)險、上游原材料漲價的風(fēng)險等。
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