碳配額價格的影響因素

1）碳市場制度設(shè)計因素，包括配額和調(diào)控機(jī)制的設(shè)計。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

首先是配額總量的設(shè)定。

這是影響碳配額價格最直接的因素。碳排放權(quán)交易市場是一種基于“總量控制與交易（Cap and trade）”的機(jī)制，因此，總量控制是碳市場的基礎(chǔ)，配額總量決定了碳市場的總供給。在其他條件相同的情況下，若是配額總量設(shè)置趨緊，則配額總供給將會減小，配額將更加稀缺，碳價也會隨之上升，反之碳價則會下降。此外，配額的分配方式也會對碳價有所影響，通常在其他條件相同的情況下，免費分配比例越高，碳價相對越低。 本文@內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

除了碳市場直接設(shè)定的配額總量外，氣候政策也會影響對未來配額總量的預(yù)期，尤其是減排目標(biāo)的設(shè)定，決定了長期的減排需求，也會對碳價格產(chǎn)生影響，在碳配額總量設(shè)置與氣候目標(biāo)掛鉤的情況下，這種影響更加顯著。以歐盟為例，2008年，歐盟宣布了較為激進(jìn)的減排政策：到2020年實現(xiàn)“三個20%目標(biāo)”，即可再生能源電力占比提高到20%、能效提高20%、碳排放量比1990年減少20%，碳價進(jìn)入上升通道。2015年末，在各界都寄予眾望的與巴黎氣候大會上，《巴黎協(xié)議》最終沒能達(dá)成一個強(qiáng)制減排目標(biāo)，而只是建立了減排合作的意向，這對市場造成了一定的打擊，碳價也轉(zhuǎn)而掉頭向下。2020年末，歐洲理事會就2030年減排目標(biāo)從比2005年下降43%提升至下降55%達(dá)成協(xié)議，隨著更高氣候目標(biāo)的提出，歐盟碳價再度持續(xù)上漲，創(chuàng)出了新高。

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其次是市場靈活調(diào)控機(jī)制設(shè)置，主要包括三大類：

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一是抵消機(jī)制，在碳配額清繳中，通常允許使用一定比例的減排項目產(chǎn)生的碳信用（Carbon credit）進(jìn)行抵消。通過調(diào)節(jié)抵消比例（數(shù)量）限制和抵消項目要求（質(zhì)量），可以調(diào)節(jié)可用于抵消的碳信用供給，當(dāng)?shù)窒壤酱蟆Φ窒椖康南拗圃缴贂r，可用于抵消的碳信用越多，對碳市場上交易的配額需求就會越小，在其他條件相同的情況下，碳配額價格可能會越低。

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二是配額的儲存與借貸機(jī)制。碳配額儲存即允許本履約期的碳配額存儲至下一期使用，那么當(dāng)預(yù)期未來碳配額價格會上漲的情況下，交易機(jī)構(gòu)會傾向于將富余的碳配額儲存而不是在當(dāng)期賣出，這一方面會減少當(dāng)期碳配額的供給，另一方面也會增加未來碳配額的供給。碳配額的借貸則是指允許借用未來的碳配額用于當(dāng)期的履約，那么在當(dāng)期配額需求較大、碳價過高且減排成本較高時，交易機(jī)構(gòu)將會選擇借用未來的碳配額用于當(dāng)期履約，對當(dāng)期和未來碳配額的供給影響與碳配額儲存剛好相反。由此可見，配額的儲存與借貸機(jī)制在一定程度上可以平抑跨期碳價的波動。

三是市場穩(wěn)定機(jī)制。市場穩(wěn)定機(jī)制是防范碳配額價格異常波動風(fēng)險、防止市場失靈的有效手段，目前全球大部分碳市場均設(shè)置了市場穩(wěn)定機(jī)制，主要包括市場穩(wěn)定儲備、成本控制儲備、設(shè)置價格上下限、拍賣保留價等。如歐盟碳市場在2019年1月啟動了市場穩(wěn)定儲備機(jī)制（MSR），即在市場過度下跌的時候回購配額，在價格過高時賣出，以此來穩(wěn)定價格。大部分有拍賣方式的碳市場均設(shè)置了拍賣保留價格。美國區(qū)域溫室氣體減排行動（RGGI）建立了成本控制儲備（CCR）機(jī)制，防止配額價格過高，CCR由配額總量之外的固定數(shù)量的配額組成，只有在配額價格高于特定價格水平時才能被出售，當(dāng)CCR被觸發(fā)時，CCR配額將以不低于CCR觸發(fā)價格的水平出售。（齊紹洲等，2019） 本`文-內(nèi).容.來.自：中`國^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

2）宏觀經(jīng)濟(jì)與技術(shù)因素

首先，是經(jīng)濟(jì)增長水平。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長水平越高時，企業(yè)生產(chǎn)活動水平越高，在其他條件相同的情況下，碳排放量也會更大，碳配額的需求量將增加，從而帶動碳價的上升，反之在經(jīng)濟(jì)蕭條期則往往伴隨著碳價的下跌。仍以歐盟碳市場為例，2008年金融危機(jī)、2011年歐債危機(jī)，這兩次連續(xù)的沖擊，都使碳價大幅度下跌。2016年英國脫歐之后，市場擔(dān)心經(jīng)濟(jì)走弱，并且英國作為歐盟最大的配額凈買方離開歐洲市場，可能降低EU-ETS主體市場的需求，這也導(dǎo)致價格出現(xiàn)下跌。而在2019年之后，盡管歐盟提高了氣候目標(biāo)，對配額總量設(shè)置了明確的長期年度遞減計劃，并且啟動了市場儲備機(jī)制，給歐盟碳市場碳價帶來了一波持續(xù)上升的動力，但2020年初爆發(fā)的新冠肺炎疫情仍然阻斷了歐盟碳價的上漲勢頭，碳價出現(xiàn)大幅下跌，從疫情前的25歐元/噸左右最低下跌到了15.24歐元/噸，下跌幅度近40%。

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其次，是利率水平。當(dāng)利率水平提高時意味著企業(yè)的減排成本也在提升，相應(yīng)的碳價可能也會上升。 本+文`內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

最后，是技術(shù)因素。如果低碳技術(shù)在短期內(nèi)取得突破，企業(yè)減排成本大幅下降，那么企業(yè)的排放水平也會大幅下降，碳配額需求降低，此時若碳市場未及時調(diào)控或調(diào)整排放基準(zhǔn)值水平，則可能出現(xiàn)碳價的大幅下降。

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3）其他短期影響因素

首先，影響化石能源消費量波動的短期因素可能會對配額價格產(chǎn)生一定的影響?；茉聪M量增加，碳排放量也會增加，碳配額的需求也會提升，反之則會下降。如天氣因素，冬季由于供暖需求會使化石能源使用大幅增加，同時陰雨天可能會降低可再生能源產(chǎn)量，化石能源使用也會增加，相應(yīng)的碳排放量會增加，碳配額價格可能會提升。又如化石燃料的價格因素，短期內(nèi)燃料價格的波動也會對化石能源使用量產(chǎn)生影響，從而影響碳排放量和配額需求。 內(nèi).容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com

其次，當(dāng)臨近履約期時，碳配額的需求可能會有所提升，相應(yīng)的碳價也可能有所上升。

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