評(píng)級(jí)與目標(biāo)價(jià):給與全國(guó)
碳市場(chǎng)“觀望”評(píng)級(jí),配額參考價(jià)55元-65元,
CCER參考價(jià)40元-60元。
2022年第二季度(4、5、6月),全國(guó)碳市場(chǎng)成交低迷,
碳價(jià)在59元/噸左右橫盤(pán)。2022年第二季度全國(guó)碳市場(chǎng)總交易量為448萬(wàn)噸,線上交易和線下交易分別為17萬(wàn)噸和431萬(wàn)噸,環(huán)比下滑56%(第一季度總交易量為1024萬(wàn)噸),交易方式仍以線下大宗交易為主。從
價(jià)格走勢(shì)上看,全國(guó)碳市場(chǎng)大盤(pán)呈現(xiàn)“一”字型橫盤(pán),全國(guó)
碳價(jià)圍繞59元/噸上下浮動(dòng),
價(jià)格波動(dòng)不超過(guò)1元/噸。
全國(guó)碳市場(chǎng)成交情況
碳市場(chǎng)觀望情緒濃厚導(dǎo)致活躍性較低。根據(jù)國(guó)內(nèi)外碳市場(chǎng)的歷史經(jīng)驗(yàn),在碳市場(chǎng)
履約期結(jié)束后的一段時(shí)間內(nèi),由于
履約需求減少,大多數(shù)碳市場(chǎng)交易量呈現(xiàn)相對(duì)低迷的狀態(tài)。2022年第一季度碳市場(chǎng)交易活躍度驟降至2021年第四季度的6%,而2022第二季度全國(guó)碳市場(chǎng)交易量相對(duì)第一季度進(jìn)一步“腰斬”。在本季度59個(gè)交易日內(nèi),一半以上的交易日交易量?jī)H為10噸,單日交易額不到600元。這主要是由于全國(guó)碳市場(chǎng)2020-2021年度(第二履約期)配額分配方案尚未確定,控排企業(yè)無(wú)法把握未來(lái)配額盈缺情況,因此紛紛表現(xiàn)出觀望態(tài)度。并且受限于目前碳市場(chǎng)以電力集團(tuán)為交易主體較為保守的交易策略,市場(chǎng)始終呈現(xiàn)出較強(qiáng)的“惜售”氣氛。在2022年第一季度尚存在部分未履約企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)繳從而帶來(lái)少量交易,而2022年第二季度碳市場(chǎng)活躍度則跌至冰點(diǎn)。
碳市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制尚未得到體現(xiàn)。全國(guó)碳市場(chǎng)第一季度碳價(jià)在59元/噸左右長(zhǎng)期橫盤(pán),上下波動(dòng)幅度不超過(guò)1元/噸。碳價(jià)長(zhǎng)期保持在較為穩(wěn)定的水平,并不能代表碳市場(chǎng)運(yùn)行處于較為平穩(wěn)的狀態(tài)。全國(guó)碳市場(chǎng)的推出,一方面作為國(guó)家控制整體溫室氣體排放的政策手段,合理配置減排資源,另一方面還為相關(guān)企業(yè)提供了針對(duì)
碳排放權(quán)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,從而幫助企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格對(duì)減排行動(dòng)從成本上作出決策。碳市場(chǎng)的參與者根據(jù)市場(chǎng)信息以及供求關(guān)系迅速開(kāi)展密集的競(jìng)價(jià)交易行為,從而能夠產(chǎn)生指導(dǎo)性較強(qiáng)的市場(chǎng)價(jià)格。而在全國(guó)碳市場(chǎng)交易活躍度如此低迷的狀態(tài)下,碳市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制尚未得到良好的體現(xiàn)。
燃煤元素碳含量“高限值”下調(diào),配額需求預(yù)期降低。2022年6月8日,生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《關(guān)于高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展調(diào)整2022年企業(yè)溫室氣體排放報(bào)告管理相關(guān)重點(diǎn)工作任務(wù)的通知》(環(huán)辦氣候函〔2022〕229號(hào))。該通知對(duì)2022年碳排放核算報(bào)告工作做出調(diào)整和相關(guān)安排:一是考慮新冠疫情影響將核查工作完成時(shí)限從6月底延長(zhǎng)至9月底;二是將燃煤元素碳含量缺省值從0.03356tC/GJ調(diào)整為0.03085tC/GJ,下調(diào)8.1%。并規(guī)定了缺失實(shí)測(cè)值的月份數(shù)據(jù)選取方式,元素碳實(shí)測(cè)3個(gè)月及以上的可采用當(dāng)年已實(shí)測(cè)月份算術(shù)平均值代替,實(shí)測(cè)不足3個(gè)月的應(yīng)使用新發(fā)布的缺省值;三是要求做好燃煤元素碳含量缺省值調(diào)整的宣貫落實(shí)并繼續(xù)嚴(yán)厲打擊弄虛作假行為,對(duì)查實(shí)存在元素碳含量數(shù)據(jù)虛報(bào)、瞞報(bào)的重點(diǎn)排放單位,燃煤元素碳含量仍采用0.03356tC/GJ??偠灾撏ㄖ陌l(fā)布將會(huì)下調(diào)部分未在2022年完全實(shí)施燃煤元素碳含量實(shí)測(cè)企業(yè)的排放量,導(dǎo)致該部分企業(yè)配額需求降低,預(yù)期將對(duì)碳價(jià)造成負(fù)向影響。但由于目前全國(guó)碳市場(chǎng)低迷的活躍度,以及可能考慮到尚未發(fā)布的配額分配方案將做出聯(lián)動(dòng)調(diào)整,該影響未從全國(guó)碳市場(chǎng)中迅速體現(xiàn)出來(lái)。此外,該通知的發(fā)布將打消部分控排企業(yè)碳排放報(bào)告弄虛作假行為的動(dòng)機(jī),提升控排企業(yè)碳排放數(shù)據(jù)質(zhì)量,從而減少監(jiān)管壓力并使得碳市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制得以優(yōu)化。
總體來(lái)說(shuō),全國(guó)碳市場(chǎng)政策執(zhí)行和長(zhǎng)期政策發(fā)展仍有很大不確定性,給與全國(guó)碳市場(chǎng)“觀望”評(píng)級(jí)。在下一季度碳市場(chǎng)的預(yù)期上,下一個(gè)履約期配額分配方案發(fā)布之前,碳市場(chǎng)碳價(jià)預(yù)期將保持在目前55元-60元/噸的水平,交易量也將保持在較低水平,第二履約期配額分配方案的出臺(tái)或?qū)⒏淖冞@一平靜的狀態(tài)。目前,2021-2022全國(guó)碳市場(chǎng)配額分配實(shí)施方案已形成征求意見(jiàn)稿。該意見(jiàn)征求稿提到,全國(guó)碳市場(chǎng)第二個(gè)履約期的周期為2年,配額分配方案總體延續(xù)第一個(gè)履約周期的方案框架,繼續(xù)基于強(qiáng)度控制設(shè)計(jì)配額分配方案的思路和配額分配的相關(guān)工作流程沒(méi)有變,對(duì)于缺口較大以及燃?xì)鈾C(jī)組的履約減免政策也沒(méi)有變。相對(duì)于第一個(gè)履約期,全國(guó)碳市場(chǎng)第二個(gè)履約期主要的變化體現(xiàn)在兩點(diǎn),一是調(diào)整了各類(lèi)機(jī)組基準(zhǔn)值,燃煤機(jī)組基準(zhǔn)值大幅下降,針對(duì)部分小型機(jī)組的基準(zhǔn)值下調(diào)幅度較大。二是對(duì)于熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組,添加了負(fù)荷(出力)系數(shù)的修正系數(shù),降低了低負(fù)荷熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組的履約壓力。按照該意見(jiàn)征求稿的方案初步推算,相對(duì)于2019-2020年(第一履約期),2021-2022年(第二履約期)將呈現(xiàn)出大約8%的配額總量縮減。在碳價(jià)方面,若最終配額分配方案按照該意見(jiàn)征求稿發(fā)布,上半年全國(guó)碳市場(chǎng)活躍度低迷的狀態(tài)將被打破,配額發(fā)放總量的收緊將給全國(guó)碳市場(chǎng)配額價(jià)格上漲提供較大空間。在交易量方面,在2021-2022年合并履約的情況下,由于配額發(fā)放集中在履約期后一年發(fā)放,在第二履約期初期碳市場(chǎng)整體保持較低持倉(cāng)位,交易活躍度將保持在較低水平,從而導(dǎo)致全國(guó)碳價(jià)上行受阻??傮w來(lái)說(shuō),全國(guó)碳價(jià)具有一定的上行潛力,但其漲幅將受到市場(chǎng)活躍性的限制,預(yù)期碳價(jià)將在55元-65元/噸水平。
此外,由于CCER抵消清繳條件尚不明確,全國(guó)碳市場(chǎng)履約完成后企業(yè)的CCER需求相對(duì)較弱。而
北京、廣東等地
試點(diǎn)碳市場(chǎng)交易價(jià)格均達(dá)到60元/噸以上水平,相對(duì)低價(jià)的CCER將受到當(dāng)?shù)乜嘏牌髽I(yè)青睞。并且CCER項(xiàng)目備案尚未開(kāi)啟,由于其市場(chǎng)稀缺性,
試點(diǎn)碳市場(chǎng)需求將繼續(xù)支撐CCER價(jià)格,預(yù)計(jì)CCER價(jià)格將在40-60元左右。
風(fēng)險(xiǎn)提示
盈余企業(yè)惜售風(fēng)險(xiǎn),履約周期尚未確定,當(dāng)前履約期配額分配方法尚未確定,CCER備案重啟時(shí)間尚未確定,當(dāng)前履約期CCER抵消清繳條件尚未確定。