綠色融資首超化石融資

2022年全年約有5800億美元流入了可再生能源和其他環(huán)境友好型行業(yè)和項(xiàng)目，而流入石油、天然氣和煤炭行業(yè)的資金規(guī)模接近5300億美元，這是歷史上第一次銀行業(yè)為綠色領(lǐng)域提供的融資和貸款超過化石燃料。

 

根據(jù)彭博社最新匯編數(shù)據(jù)顯示，2022年全年約有5800億美元流入了可再生能源和其他環(huán)境友好型行業(yè)和項(xiàng)目，而流入石油、天然氣和煤炭行業(yè)的資金規(guī)模接近5300億美元，這是歷史上第一次銀行業(yè)為綠色領(lǐng)域提供的融資和貸款超過化石燃料。

 

不過，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這一情況只是“曇花一現(xiàn)”，而且不能證明化石燃料行業(yè)引資能力下降或融資規(guī)模減少，只能意味著隨著越來越多的投資銀行大砍對(duì)油氣煤項(xiàng)目的投資敞口，化石燃料企業(yè)開始拓展新的融資渠道。

 

銀行壓縮化石行業(yè)融資規(guī)模

 

在綠色融資超過化石融資的大環(huán)境下，銀行通過銷售綠色債券和貸款獲得了相當(dāng)多的收入。彭博社數(shù)據(jù)顯示，2022年銀行通過提供綠色融資服務(wù)賺取了約33億美元的費(fèi)用，超過了為能源行業(yè)安排債券和貸款所獲得的25億美元。

 

2022年，法國農(nóng)業(yè)信貸銀行、法國巴黎銀行和美國銀行是綠色債券和貸款的主要安排方，而加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)、富國銀行和摩根大通是化石燃料行業(yè)的主要提供者。

 

銀行對(duì)化石燃料融資和貸款有所下降，一方面是因?yàn)樵絹碓蕉嚆y行收緊化石融資政策。法國農(nóng)業(yè)信貸銀行目標(biāo)到2025年不再為石油開采項(xiàng)目提供新融資，并將其石油勘探和生產(chǎn)敞口較2020年削減25%。荷蘭國際集團(tuán)目標(biāo)到2025年底將可再生能源新融資增長(zhǎng)50%，并且不再為新的油氣田提供專門融資。匯豐銀行則于2022年底宣布不再為新油氣田或相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資。

 

這些銀行都曾經(jīng)在化石燃料行業(yè)“呼風(fēng)喚雨”。油價(jià)網(wǎng)匯編數(shù)據(jù)顯示，匯豐銀行作為化石燃料企業(yè)最大融資方之一，自2016年《巴黎協(xié)定》簽署以來，總計(jì)提供了1110億美元貸款，規(guī)模在歐洲貸款機(jī)構(gòu)中排名第二。

 

法國智庫“回收金融”目前呼吁法國農(nóng)業(yè)信貸銀行盡快停止為新的天然氣開采項(xiàng)目提供融資，并提高對(duì)客戶在化石燃料領(lǐng)域撤資的要求。

 

另一方面，受新冠疫情、俄烏沖突等因素影響，2022年石油、天然氣等能源價(jià)格大幅增長(zhǎng)，使得油氣企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表變得更加健康，現(xiàn)金流也異常充裕，但他們?nèi)匀粚Ｗ⒂谙蚬蓶|分紅和償還債務(wù)，而不是申請(qǐng)更多貸款。

 

事實(shí)上，隨著投資銀行、金融機(jī)構(gòu)收緊化石燃料貸款政策，其他傳統(tǒng)融資來源如股權(quán)投資或儲(chǔ)備貸款工具日漸枯竭，油氣企業(yè)不得不從其他渠道獲得資金，其中私募股權(quán)和資產(chǎn)支持證券化交易等，正在成為化石燃料行業(yè)追捧的替代融資方式。

 

化石行業(yè)尋求新融資模式

 

《今日美國》日前報(bào)道稱，美國頁巖油氣生產(chǎn)商正在資產(chǎn)支持證券化交易中發(fā)行債券，就是用油氣生產(chǎn)的現(xiàn)金作為抵押，向投資者發(fā)行票據(jù)。其中，成熟生產(chǎn)（PDP）證券化產(chǎn)品越來越受歡迎，PDP被稱為“已探明的可供開采的油氣儲(chǔ)”證券化，由能源公司已探明的油氣儲(chǔ)備量提供支持，意味著生產(chǎn)商基本是以其已經(jīng)存在的油井收入換取預(yù)付現(xiàn)金。

 

惠譽(yù)評(píng)級(jí)指出，石油和天然氣資產(chǎn)支持的證券化有助于公司實(shí)現(xiàn)資金來源多樣化，這些公司通常會(huì)從更傳統(tǒng)的來源獲得資金，如基于儲(chǔ)備貸款、高收益?zhèn)l(fā)行或股權(quán)投資。

 

古根海姆證券數(shù)據(jù)顯示，2022年石油和天然氣資產(chǎn)證券化市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，能源類交易價(jià)值比2021年增長(zhǎng)了兩倍。

 

2022年10月，美國中小型頁巖生產(chǎn)商Jonah Energy出售了價(jià)值7.5億美元的PDP證券化產(chǎn)品，得到了大約2400口油氣井的收益權(quán)，這幾乎是其所擁有的所有油井，收益率達(dá)8%。通過出售PDP證券化產(chǎn)品，Jonah Energy節(jié)省了大量資金，幾年前其還處于無力償債的破產(chǎn)邊緣。與此同時(shí)，英國能源生產(chǎn)商EnQuest則以12%的收益率出售了無擔(dān)保的5年期PDP證券。

 

惠譽(yù)評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)顯示，2022年油氣公司出售了40億美元的PDP證券化產(chǎn)品，高于過去3年的14億美元，第一筆PDP證券化產(chǎn)品于2019年首次發(fā)行。惠譽(yù)評(píng)級(jí)指出，PDP證券化產(chǎn)品可以提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，因?yàn)檫@主要取決于油井的年齡和整體資產(chǎn)的多樣化。在新冠疫情導(dǎo)致能源需求暴跌最嚴(yán)重時(shí)期，PDP證券化的表現(xiàn)仍然很有彈性。

 

化石燃料仍有一定需求

 

市場(chǎng)認(rèn)為，盡管2022年綠色融資規(guī)模超過化石燃料，但這一趨勢(shì)可能很難延續(xù)下去。2022年新冠疫情反復(fù)，疊加俄烏沖突等地緣政治危機(jī)，全球掀起廣泛能源危機(jī)，歐洲甚至成了“重災(zāi)區(qū)”，能源供需嚴(yán)重失衡。在此背景下，穩(wěn)定可靠的化石燃料仍然是保證國家能源安全的首選，越來越多的國家希望在滿足能源需求和保證能源安全的情況下再考慮去碳化。

 

因此，在能源需求持續(xù)走高的背景下，全球?qū)剂系目是笕匀缓艽蟆７怯h(huán)保組織“雨林行動(dòng)網(wǎng)絡(luò)”研究經(jīng)理阿葡麗爾·梅洛表示，過去一年高油價(jià)、高氣價(jià)環(huán)境使能源公司擺脫了對(duì)資本市場(chǎng)的依賴。“我們還看到化石燃料公司轉(zhuǎn)向不那么傳統(tǒng)的資本來源，比如私募股權(quán)，這對(duì)市場(chǎng)來說更難追蹤。”梅洛表示，“在這種背景下，很難有信心地說，2022年的能源信貸市場(chǎng)可以延續(xù)到2023年。”

 

事實(shí)上，如果從更廣的層面來看，銀行業(yè)仍然致力于為那些對(duì)全球變暖負(fù)有最大責(zé)任的企業(yè)提供資金。路透社匯編數(shù)據(jù)顯示，自2016年《巴黎協(xié)定》簽署以來，銀行為石油、天然氣和煤炭公司籌集近4.6萬億美元，是綠色貸款和債券銷售2.3萬億美元的兩倍。

 

其中，摩根大通、花旗銀行、富國銀行和美國銀行這4家銀行是化石燃料主要出資人，占該行業(yè)全球融資總額的1/4。2016至2021年間，這4家銀行向化石燃料行業(yè)注入了超過1.2萬億美元的資金。

 

盡管摩根大通2022年底宣布了針對(duì)航空公司、水泥制造商以及鐵礦石和鋼鐵公司的新減排目標(biāo)，并強(qiáng)調(diào)自己在應(yīng)對(duì)氣候變化方面非常積極，但迄今其仍然被戲稱為“石油銀行”。“回收金融”負(fù)責(zé)人露西·平森表示，摩根大通在減排方面的承諾并未改變其對(duì)化石燃料行業(yè)的堅(jiān)定支持。