宏觀視角下的碳中和:我國“雙碳”政策及碳排放、綠色金融現(xiàn)狀

文章來源:山西證券郭瑞2023-09-26 08:47

  投資要點:
 
      我國已構建碳達峰碳中和“1+N”政策體系,對碳達峰、碳中和實施路徑進行了系統(tǒng)謀劃和總體部署。2021 年10 月24 日,國務院發(fā)布《關于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》(簡稱《工作意見》)。作為頂層設計文件中的“1”,意見提出了我國碳達峰碳中和工作的主要目標和工作方向。隨后國務院印發(fā)《2030 年前碳達峰行動方案》(簡稱《行動方案》),對2030 年前實現(xiàn)碳達峰作了具體部署。圍繞《工作意見》和《行動方案》提出的總體部署、碳中和路徑、配套支持機制,我國逐步構建起碳中和的“N”政策體系。2021 年至今,各部委已陸續(xù)出臺社會經(jīng)濟、能源、電力、節(jié)能、工業(yè)、城鄉(xiāng)建設和交通等政策措施,形成了覆蓋“十四五”及中長期的“雙碳”政策體系。在重點行業(yè)方面,煤炭、石油天然氣、鋼鐵、有色金屬、石化化工、建材等重點行業(yè)出臺了低碳轉型方案。在保障措施方面,強化科技支撐、能源保障、碳匯能力、財政金融價格政策、標準計量體系、人才培養(yǎng)、督察考核等保障。各地方政府也發(fā)布了“雙碳”實施意見、方案或規(guī)劃,圍繞構建綠色低碳循環(huán)的生產(chǎn)體系、流通體系和消費體系,提出2025 年和2035 年的相關目標和要求。
 
      近年來我國二氧化碳排放量較為穩(wěn)定,其中制造業(yè)、電力、蒸汽和熱水業(yè)碳排放量較高。2022 年,我國二氧化碳排放量達到105.50 億噸,在全球占比為30.7%。2005 年至2016 年,我國碳排放增速呈波動下降態(tài)勢,2017年以來中樞又有所上移。但整體來說,伴隨著我國經(jīng)濟潛在增速下移以及經(jīng)濟結構調整效果顯現(xiàn),近年來二氧化碳排放量較為穩(wěn)定。分部門看,我國制造業(yè)、電力、蒸汽和熱水業(yè)碳排放量較高。根據(jù)CEADs 公布的數(shù)據(jù),2019年我國主要行業(yè)的二氧化碳排放量分別為:電力、蒸汽和熱水業(yè)(46.42 億噸)、制造業(yè)(35.05 億噸)、運輸、倉儲、郵電服務業(yè)(7.32 億噸)、采礦業(yè)(1.22 億噸)、農(nóng)林牧漁業(yè)(0.91 億噸)、批發(fā)、零售貿(mào)易和餐飲服務業(yè)(0.68億噸)。其中,制造業(yè)、采礦業(yè)最近幾年碳排放量占比已經(jīng)出現(xiàn)下降,但電力,蒸汽和熱水生產(chǎn)供應業(yè)和交通運輸業(yè)碳排放量仍在升高。
 
      我國綠色金融政策體系不斷完善,護航綠色發(fā)展。目前,我國已初步形成綠色貸款、綠色債券、綠色保險、綠色基金、綠色信托、碳金融產(chǎn)品等多層次綠色金融產(chǎn)品和市場體系。2015 年,《生態(tài)文明體制改革總體方案》首次提出“建立綠色金融體系”總體目標。2016 年8 月,中國人民銀行牽頭七部委共同發(fā)布了《關于構建綠色金融體系的指導意見》,開啟了綠色金融體系元年。2021 年9 月,《中共中央國務院關于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》提出積極發(fā)展綠色金融。2022 年4 月《中華人民共和國金融行業(yè)標準:碳金融產(chǎn)品》頒布,規(guī)定了碳金融產(chǎn)品分類和碳金融產(chǎn)品實施要求。
 
      我國金融機構綠色貸款余額規(guī)模穩(wěn)步上升。根據(jù)人民銀行發(fā)布的金融機構貸款投向報告,2021 年,我國綠色信貸規(guī)模明顯擴大,截止2021 年年末,綠色信貸余額達到15.90 萬億元,增速由2020 年的16.9%擴大到33.0%。截至2023 年二季度末,我國本外幣綠色貸款余額達27.05 萬億元,同比增長38.4%。其中,投向具有直接和間接碳減排效益項目的貸款分別為9.60 萬億元和8.44 萬億元,合計占綠色貸款的66.7%。自2021 年一季度起,我國綠色貸款余額同比增速波動上行,持續(xù)維持在20%以上。穩(wěn)步前進的綠色金融進程將有力促進碳達峰、碳中和目標的推進,助力綠色產(chǎn)業(yè)成為未來新的經(jīng)濟增長點,促進我國經(jīng)濟高質量發(fā)展。
 
      綠色債券發(fā)行量迅猛增長。根據(jù)萬得綠色債券模塊統(tǒng)計,2022 年我國綠色債券合計發(fā)行828 只,發(fā)行規(guī)模達到1.20 萬億元,發(fā)行規(guī)模較上年增長47.1%。2023 年1-8 月我國合計發(fā)行綠色債券569 只,發(fā)行規(guī)模8301 億元。
 
      2022 年至2023 年8 月,我國轉型債券合計發(fā)行46 只,發(fā)行規(guī)模375.88 億元,其中低碳轉型債券/低碳轉型掛鉤債券合計發(fā)行324.58 億元,占比86.4%。
 
      低碳轉型類債券發(fā)行人主要為高耗能的棕色行業(yè),包括電力、建筑與工程、石油、天然氣與供消費用燃料、鋼鐵、建材、基礎化工等。
 
      資本市場充分發(fā)揮直接融資功能,支持碳減排領域企業(yè)發(fā)展,助力經(jīng)濟發(fā)展體系綠色低碳可循環(huán)。A 股上市公司中,碳中和概念股主要分布在電力及公用事業(yè)、電力設備及新能源、電氣、基礎化工、汽車等領域。近年來,環(huán)保上市公司數(shù)量逐年增長。截止2023 年8 月31 日,按證監(jiān)會行業(yè)分類,A 股共有生態(tài)保護和環(huán)境治理業(yè)上市公司80 家,合計首發(fā)募資凈額460.91億元。其中,僅2020 年就有14 家登陸A 股,IPO 募集資金凈額合計109.82億元。2021 年至2023 年上市規(guī)模減少,但募集資金凈額大致穩(wěn)定在50 億元。
 
      我國碳市場建設穩(wěn)步有序推進。全國碳市場于2021 年7 月16 日正式啟動上線交易。截至2023 年8 月31 日,全國碳市場碳配額(CEA)累計成交2.54 億噸,累計成交額119.03 億元。由于各行業(yè)碳排放配額核算方式不同,初期僅將電力行業(yè)納入交易。中國生態(tài)環(huán)境部表示,下一步將擴大碳市場的覆蓋范圍,逐步納入更多的高排放行業(yè),逐步豐富交易品種、交易方式和交易主體,提升市場的活躍度。2023 年5 月,擴大全國碳市場行業(yè)覆蓋范圍專項研究正式啟動。2023 年8 月22 日,廣東省生態(tài)環(huán)境廳印發(fā)《廣東省碳交易支持碳達峰碳中和實施方案(2023-2030 年)》,這是國內第一個提出“碳交易支持雙碳”的政策。
 
      風險提示: 受經(jīng)濟下滑等因素影響,碳達峰、碳中和的實現(xiàn)進度落后于目前規(guī)劃。
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