中國(guó)碳市場(chǎng)的那些碳金融產(chǎn)品——碳期權(quán)

       2016年6月16日， 深圳招銀國(guó)金投資有限公司、北京環(huán)境交易所、北京某碳資產(chǎn)管理公司在第七屆地壇論壇上，簽署了國(guó)內(nèi)首筆碳配額場(chǎng)外期權(quán)合約，交易量為2萬(wàn)噸。交易雙方以書(shū)面合同形式開(kāi)展期權(quán)交易，并委托北京環(huán)境交易所負(fù)責(zé)監(jiān)管權(quán)利金與合約執(zhí)行工作。本期小編就向您介紹一下碳期權(quán)。

 

 

       碳期權(quán)是在碳期貨基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種碳金融衍生品，是指交易雙方在未來(lái)某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的碳標(biāo)的的權(quán)利，其本質(zhì)是一種選擇權(quán)，碳期權(quán)的持有者可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)選擇買或不買、賣或不賣的權(quán)利，可以實(shí)施該權(quán)利，也可以放棄該權(quán)利。

 

      碳期權(quán)的交易方向取決于購(gòu)買者對(duì)于碳排放權(quán)價(jià)格走勢(shì)的判斷。以CER期權(quán)為例，當(dāng)預(yù)計(jì)未來(lái)CER價(jià)格上漲時(shí)，CER的賣方會(huì)通過(guò)購(gòu)買看漲期權(quán)對(duì)沖未來(lái)價(jià)格上升的機(jī)會(huì)成本，如果未來(lái)CER價(jià)格下降，則通過(guò)行使看漲期權(quán)CER賣方獲得收益。

 

      因此與碳期貨一樣，碳期權(quán)可以幫助買方規(guī)避碳價(jià)波動(dòng)所帶來(lái)的不利風(fēng)險(xiǎn)，具備一定的套期保值功能。期權(quán)的購(gòu)買者能夠通過(guò)區(qū)別購(gòu)買看漲期權(quán)或者看跌期權(quán)鎖定收益水平。此外，還可以通過(guò)對(duì)不同期限、不同執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的組合買賣來(lái)達(dá)到鎖定利潤(rùn)、規(guī)避確定風(fēng)險(xiǎn)的目的。

 

       首支碳期權(quán)是2005年EXC推出的EUA期權(quán)，源于全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩所帶來(lái)的避險(xiǎn)需求。

 

       看漲碳期權(quán)是指買方向賣方支付一定數(shù)額的“權(quán)利金”后，即擁有在合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價(jià)格向賣方買入一定數(shù)量的碳標(biāo)的，但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)。而期權(quán)賣方有義務(wù)在規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)買方要求，以事先規(guī)定的價(jià)格賣出碳標(biāo)的。

 

       看跌碳期權(quán)是指買方向賣方支付一定數(shù)額的“權(quán)利金”后，即擁有在合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價(jià)格向賣方賣出一定數(shù)量的碳標(biāo)的，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。而期權(quán)賣方有義務(wù)在規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)買方的要求，以事先規(guī)定的價(jià)格買入碳標(biāo)的。

 

 

 

 

 

       碳期權(quán)合約是交易雙方簽署的合法憑證，通常為交易所擬定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，規(guī)定期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即可獲得合約有效期內(nèi)的選擇權(quán)。合約中除了價(jià)格是由市場(chǎng)公開(kāi)競(jìng)價(jià)形成，其他條款都是事先規(guī)定好的，它與期貨合約的區(qū)別在于期權(quán)合約的買方有權(quán)利而沒(méi)有義務(wù)一定要履行合約。目前比較常見(jiàn)的合約為EUA期貨期權(quán)、CER期貨期權(quán)以及ERU期貨期權(quán)。

 

       與碳期貨合約相似，碳期權(quán)合約由以下要素構(gòu)成: