巴曙松:凝聚共識、解決分歧是推動ESG 投資下一步發(fā)展的關鍵

文章來源:大河財立方巴曙松2023-07-13 09:12

  2006 年,聯合國責任投資原則(PRI)報告中首次提出 ESG 投資理念,發(fā)展至今,ESG 理念已成為局部去全球化時代難得的全球共識,而 ESG 投資也成為全球資本最關注的投資策略之一。
 
  《2022 年普華永道資產和財富演變進程》報告估計,全球資產管理公司在ESG 相關的管理規(guī)模在 2026 年將增長至 33.9 萬億美元,ESG 資產管理規(guī)模的增長速度將遠高于資產和財富管理市場的整體增速,ESG 資產有望在五年內占全球資產管理總量的 21.5%。
 
  ESG 投資正日漸走上世界資本舞臺中心,相關問題和缺陷也逐漸顯露出來。
 
  一是 ESG 認定標準不一,這直接影響 ESG 投資實踐效果。據 IIA 報告統(tǒng)計,全球 ESG 指數目前已超過 5 萬條,2022 年全球 ESG 指數數量同比增長高達55.1%。盡管全球主要監(jiān)管部門對 ESG 投資與 ESG 基金的界定標準日益嚴格,但似乎與 ESG 理念有些“南轅北轍”:在歐美國家,越來越多的基金因日益嚴格的ESG 監(jiān)管政策而失去“ESG”標簽,“漂綠”“洗綠”等現象也層出不窮 ;在國內,ESG 投資同樣面臨缺乏統(tǒng)一的信息披露和評級標準、ESG 信息收集難、核實難度大、披露質量不高等問題。
 
  二是 ESG 投資策略是否有效、ESG 資管產品是否能產生溢價也存在意見分歧,在這種情況下,ESG 投資能否有效地為可持續(xù)發(fā)展提供資金被打上問號。一方面,由于 ESG 評級結果的差異對投資者的決策帶來困擾,量化 ESG 的財務影響又存在一定的技術困難,估值體系如何納入 ESG 因子仍在探索中,如何基于 ESG 標準識別出具有高度社會責任特征的“好”公司挑戰(zhàn)很大。另一方面,在理想情況下,在面臨著“追求收益”與“有利社會”的權衡時,ESG 投資可以兼顧環(huán)境、社會與公司治理,為投資者提供顯著的投資收益。但現實中 ESG 投資的超額收益來源并不清晰,其底層邏輯仍然有待于進一步挖掘。
 
  三是作為全球第二大資管市場,中國亟需提升 ESG 標準方面的國際影響力和相互溝通的能力。在 ESG 理念下,跨國投資與其他經濟活動將更偏好于在 ESG踐行較好的經濟體之間進行,相應的綠色與可持續(xù)交易壁壘也會日益增多。而“踐行較好”就取決于 ESG 評價標準。目前,全球 ESG 信息披露標準認可度較高的有歐盟的 ESRS、美國的 TCFD 和國際可持續(xù)發(fā)展準則理事會的 ISDS。盡管中國自2021 年宣布雙碳目標后,ESG 發(fā)展駛入快車道,但目前國內并沒有一個嚴格意義上的 ESG 強制性披露要求,中國亟需搭建出一套兼具國際標準與中國特色的 ESG評價體系,以在這一領域迎頭趕上。
 
  今天,越來越多資金正在流向 ESG 相關領域,并逐步形成一種長期趨勢。在從探索走向成熟的階段,如何凝聚共識、解決分歧,推動 ESG 認定標準的趨同、推動更多可信賴的信息披露以及推動產品服務的創(chuàng)新發(fā)展等,需要政府、監(jiān)管機構、研究機構、行業(yè)一線集思廣益,共同努力。
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