碳中和的政策利好、責任投資(ESG)的全球化趨勢,兩者在2021年交匯于一點,成為公募基金當前“重要且緊迫的事”。
自2017年華夏基金率先加入聯(lián)合國責任投資原則組織(簡稱UN PRI)之后,4年多來,越來越多的基金公司陸續(xù)跟進。據(jù)不完全統(tǒng)計,至今已有興全、工銀、南方、建信、銀華、大成、鵬華、廣發(fā)、博時、招商等多家基金公司加入了聯(lián)合國責任投資原則組織。
ESG是Environmental(環(huán)境)、Social(社會)、Governance(公司治理)這三個英文字母的縮寫,是一種投資理念,強調(diào)在追求財務回報的同時,兼顧投資的社會與環(huán)境效益。在業(yè)內(nèi)人士看來,從投資的角度,不應該僅僅把ESG投資當成風險防范的手段,更多的是把它當成實現(xiàn)超額收益的方式。正如華夏基金國際投資部負責人潘中寧所言:“展望未來,在ESG方面做得好的基金公司往往更能抓住新的業(yè)務。在ESG方面表現(xiàn)出色的上市公司,估值也有望得到進一步提升。”
責任投資“大年”拉開帷幕
多年來停留在理論層面的ESG投資,終于在2021年站上了公募行業(yè)的風口。
“最直觀的感受是,ESG投資的音量越來越大、越來越出圈了。”華夏基金總經(jīng)理李一梅感嘆道,“相關的
論壇和媒體報道越來越多,加入UN PRI的機構(gòu)和以ESG為主題的新產(chǎn)品越來越多。從討論內(nèi)容來看,兩三年前還要向大家普及什么是ESG,如今已經(jīng)深入到ESG到底能不能帶來超額收益以及具體標準的制定等話題。”
事實上,國內(nèi)存量ESG基金主要圍繞主題投資展開,“純ESG基金”稀少。
光大證券一份研報的統(tǒng)計顯示,如果將“純ESG基金”定義為投資策略中完整包含了環(huán)境、社會、治理投資理念的基金,將“泛ESG基金”定義為未完整采用ESG投資理念,但考量了環(huán)境、社會和治理其中任一方面的基金,截至2021年5月31日,國內(nèi)共有182只ESG主題概念基金,其中“純ESG基金”7只,“泛ESG基金”175只,合計管理規(guī)模達3457.87億元。
光大證券的研報認為,2019年以來國內(nèi)泛ESG指數(shù)及基金產(chǎn)品明顯擴容,主要受益于
新能源、光伏、低碳相關主題型基金的發(fā)行熱度,真正將ESG投資理念運用到選公司層面的產(chǎn)品相對較少。這一方面與當前A股市場的ESG評級體系發(fā)展仍不完善、ESG可投資性有待驗證有關,另一方面也與ESG投資理念尚未普及有關。
從新發(fā)產(chǎn)品層面來看,近半年來,純正的ESG公募產(chǎn)品數(shù)量激增。Wind統(tǒng)計顯示,2020年全年僅發(fā)行了3只ESG基金,而2021年上半年就發(fā)行了8只,其中5只是ETF產(chǎn)品,3只是主動管理基金。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,下半年還有更多高標準的ESG基金面世。
從業(yè)績來看,Wind統(tǒng)計顯示,截至7月20日,全市場ESG主題基金近1年投資平均回報率接近30%,近2年投資平均回報率接近100%。
其中,農(nóng)銀匯理新能源主題近2年回報率近350%,匯豐晉信低碳先鋒、信誠中小盤和工銀瑞信生態(tài)環(huán)境近2年回報率均超過250%。此外,農(nóng)銀匯理新能源主題和長信
低碳環(huán)保行業(yè)量化近1年回報率均超過100%。
從“看上去很美”到“在門口敲門”
誰在提升ESG投資的熱度?李一梅認為,政策層面的紅利當然是顯而易見的,比如碳達峰、碳中和被確立為國家的長期戰(zhàn)略目標等,但更底層、更長遠的邏輯還是根植于時代的變化。
“
綠色發(fā)展和能源革命大背景下,企業(yè)應該為整個社會而不僅僅是股東創(chuàng)造價值,這些理念將漸成主流。如果說兩三年前講這些還是‘看上去很美’,那么現(xiàn)在已經(jīng)是‘在門口敲門’了。如果不主動擁抱,可能面臨被時代巨輪碾壓的風險。”李一梅說。
銀華基金董事長王珠林的思考更加深入。他表示,一方面,低碳轉(zhuǎn)型是大勢所趨,投資實踐要順應大勢,積極擁抱大勢;另一方面,資管行業(yè)的社會責任也促使基金公司踐行影響力投資,做積極股東。
“我們判斷,以長期利益最大化為導向,財務目標與社會目標缺一不可的價值觀將成為投資管理行業(yè)的主流。資產(chǎn)管理機構(gòu)要主動踐行積極股東的理念,深入?yún)⑴c被投資主體的ESG實踐,甚至可以提供必要的支持和服務。”王珠林表示。
碳中和的政策利好為何能夠成為ESG投資的催化劑?在新近發(fā)布的《興證全球基金碳中和白皮書》中,興證全球基金表示,工業(yè)革命以來,人類活動導致大氣中溫室氣體濃度增加,以全球變暖為主要特征的氣候變化已經(jīng)成為人類社會面臨的最嚴峻風險之一。2020年9月,中國在碳中和道路上的關鍵導向和目標,不僅為高質(zhì)量發(fā)展和生態(tài)文明建設提供了有力抓手,也為金融行業(yè)帶來了嶄新的機遇和挑戰(zhàn)。
業(yè)內(nèi)人士認為,碳中和首先針對的是ESG中的環(huán)境,而要踐行綠色投資和可持續(xù)投資,社會和治理兩方面的因素不可缺少。ESG成為優(yōu)選公司的重要指標,將在碳中和拉動的產(chǎn)業(yè)升級中孕育出眾多投資機遇。
“針對碳中和的長期趨勢,我們把相關的投資機會分為三類。”王珠林介紹說,第一類是供給受限背景下的
價格上漲,第二類是需求增長背景下的產(chǎn)業(yè)壯大,第三類是前所未有的新技術(shù)革命。
基金公司積極踐行ESG
隨著ESG投資走向主流,越來越多的基金公司在系統(tǒng)地建立責任投資研究團隊、構(gòu)建可持續(xù)投資研究框架并新發(fā)產(chǎn)品,行業(yè)責任投資大潮已經(jīng)全面襲來。
例如華夏基金從2017年建立ESG投資研究團隊之后,2020年在公司層面設立了ESG業(yè)務委員會,負責統(tǒng)籌管理公司的ESG投資和推廣業(yè)務,并且正在籌備發(fā)起一只高標準的ESG整合策略的公募基金。
銀華基金在投資研究領域籌建自有的ESG數(shù)據(jù)評級體系,努力將ESG三要素系統(tǒng)融入傳統(tǒng)的財務和估值分析模型。此外,該公司正在研究論證自身的碳中和路線圖,并積極籌備年內(nèi)推出第一只真正意義上的ESG產(chǎn)品。
南方基金已經(jīng)建立起一套完整的內(nèi)部ESG評價體系,實現(xiàn)對3963家上市公司、3479個信用債主體,合計7442個投資標的ESG評級覆蓋,是國內(nèi)對投資標的覆蓋面較廣的資產(chǎn)管理公司之一。同時,公司內(nèi)部建立了研究員與基金經(jīng)理的數(shù)據(jù)共享
平臺,以促使基金經(jīng)理在投資決策中充分考慮環(huán)境、社會責任和公司治理等相關信息。
興證全球基金透露,公司不僅率先在行業(yè)內(nèi)引入社會責任、綠色投資理念,并發(fā)行相關主題基金產(chǎn)品,而且已經(jīng)構(gòu)建了包括董事會、公司ESG投資小組、ESG牽頭小組、ESG其他相關部門等四個層級在內(nèi)的責任投資管理體系,對責任投資工作進行管理、實施和監(jiān)督?;诖斯芾砑軜?gòu),公司設立了方向性的投資層面的碳中和目標,并將持續(xù)完善自身碳數(shù)據(jù)庫,關注企業(yè)
碳排放并積極降低投資組合的
碳排放。“自2021年起,公司全面實現(xiàn)運營碳中和,并將每年定期發(fā)布碳中和報告。”興證全球基金相關人士告訴記者。
ESG會不會在投資中限制或者影響實現(xiàn)超額收益?這一直是令業(yè)內(nèi)困惑的問題。
對此,李一梅表示“完全不會”。一方面,從控風險的角度看,把ESG原則應用到投資標的篩選中,對于控制尾部風險非常有效。因為,如果說一般投資的收益率是20%和30%的差別,那“踩雷”與否則是0和1的差別。另一方面,從積極的角度說,采取ESG的視角也可以幫助我們發(fā)現(xiàn)質(zhì)地好的標的。
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