銀行會對環(huán)境風險定價嗎?來自中國的一個準自然實驗的證據(jù)

文章來源:環(huán)境管理與政策研究中心王旭蕊2023-03-30 10:51

環(huán)境退化和氣候變化對金融體系的穩(wěn)定帶來的風險已得到越來越多的認識。由更頻繁或更嚴重的風暴、洪水和干旱等天氣事件引發(fā)的物理風險,通過破壞房屋、辦公室和工廠等資產(chǎn),大大增加了面臨風險的財務價值。與此同時,環(huán)境政策和生產(chǎn)技術的變化所帶來的轉型風險需要大規(guī)模的資本重新分配,并可能對金融穩(wěn)定產(chǎn)生重大的全系統(tǒng)影響,并可能對宏觀經(jīng)濟條件產(chǎn)生不利影響。雖然物理風險已經(jīng)討論了多年,但轉型風險是一個相對較新的類別,而且仍未得到充分的探索。本文通過研究旨在改善空氣質量的環(huán)境政策影響宏觀經(jīng)濟和金融部門的機制來填補這一空白。
 
本文首先開發(fā)了一個環(huán)境動態(tài)隨機一般平衡(E-DSGE)模型,以說明生產(chǎn)企業(yè)和金融機構對實施環(huán)境政策工具,如排放上限或強度目標的反應,然后評估了在中國政府于2013年啟動的空氣污染預防和控制行動計劃,排放強度不同的公司的違約率和貸款利差如何變化。該政策制定了全國范圍的空氣污染減排目標,重點是北京、天津、長江三角洲(YRD)、珠江三角洲(PRD)等重點地區(qū)。本文的理論模型闡明了一種金融加速器機制,通過該機制,以預防和減緩排放環(huán)境政策的形式,導致企業(yè)家對其債務的未償價值進行內生違約。這是因為環(huán)境政策包括它們用來抵押貸款的價值,這反過來導致貸款的超額溢價(即合同貸款利率和無風險利率之間的差異)。為了了解向高污染企業(yè)貸款的風險在政策實施后是否發(fā)生變化,我們追蹤了樣本期間發(fā)放貸款的還款狀況,發(fā)現(xiàn)高污染企業(yè)在政策實施后的違約風險上升了50%左右。然而,與行動計劃之前的時期相比,高污染公司的貸款利差僅增加了5.5%左右。這些發(fā)現(xiàn)突出表明,向低排放經(jīng)濟的過渡對金融穩(wěn)定構成了重大風險。盡管銀行通過提高貸款利率來意識到這種風險,但并沒有達到與提高違約率相當?shù)某潭取_M一步的分析表明,清潔空氣行動的影響因不同規(guī)模的公司不同。貸款利差和違約率對小企業(yè)和微型企業(yè)的處理效果最大。此外,面臨較少政府干預的銀行能夠更恰當?shù)貫榄h(huán)境風險定價。
【版權聲明】本網(wǎng)為公益類網(wǎng)站,本網(wǎng)站刊載的所有內容,均已署名來源和作者,僅供訪問者個人學習、研究或欣賞之用,如有侵權請權利人予以告知,本站將立即做刪除處理(QQ:51999076)。

省區(qū)市分站:(各省/自治區(qū)/直轄市各省會城市碳交易所,碳市場,碳平臺)

華北【北京、天津、河北石家莊保定、山西太原、內蒙】東北【黑龍江哈爾濱、吉林長春、遼寧沈陽】 華中【湖北武漢、湖南長沙、河南鄭州】
華東【上海、山東濟南、江蘇南京、安徽合肥、江西南昌、浙江溫州、福建廈門】 華南【廣東廣州深圳、廣西南寧、海南??凇?/span>【香港,澳門,臺灣】
西北【陜西西安、甘肅蘭州、寧夏銀川、新疆烏魯木齊、青海西寧】西南【重慶、四川成都、貴州貴陽、云南昆明、西藏拉薩】
關于我們|商務洽談|廣告服務|免責聲明 |隱私權政策 |版權聲明 |聯(lián)系我們|網(wǎng)站地圖
批準單位:中華人民共和國工業(yè)信息部 國家工商管理總局? 指導單位:發(fā)改委 生態(tài)環(huán)境部 國家能源局 各地環(huán)境能源交易所
電話:13001194286
Copyright@2014 tanpaifang.com 碳排放交易網(wǎng) All Rights Reserved
國家工信部備案/許可證編號京ICP備16041442號-7
中國碳交易QQ群:?6群碳交易—中國碳市場??5群中國碳排放交易網(wǎng)