隨著我國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)日趨完善，CCER也將成為重要補(bǔ)充，實(shí)現(xiàn)推動(dòng)能耗雙控向碳排放雙控轉(zhuǎn)變

　　板塊表現(xiàn)：從各行業(yè)橫向比較來(lái)看，2024 年第2 周（2024 年1 月8 日至2024年1 月12 日），環(huán)保行業(yè)相對(duì)滬綜指周累計(jì)超額收益為正，在所有行業(yè)中排名第七，周累計(jì)超額收益為1.56%。2024 年至今環(huán)保行業(yè)年累計(jì)超額收益1.73%。

 

    　　中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于全面推進(jìn)美麗中國(guó)建設(shè)的意見(jiàn)。1 月11 日，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于全面推進(jìn)美麗中國(guó)建設(shè)的意見(jiàn)，意見(jiàn)指出，“十四五”深入攻堅(jiān)，實(shí)現(xiàn)生態(tài)環(huán)境持續(xù)改善；“十五五”鞏固拓展，實(shí)現(xiàn)生態(tài)環(huán)境全面改善；“十六五”整體提升，實(shí)現(xiàn)生態(tài)環(huán)境根本好轉(zhuǎn)。要堅(jiān)持做到：全領(lǐng)域轉(zhuǎn)型、全方位提升、全地域建設(shè)、全社會(huì)行動(dòng)。目標(biāo)到2027 年，綠色低碳發(fā)展深入推進(jìn)，主要污染物排放總量持續(xù)減少，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)提升，國(guó)土空間開(kāi)發(fā)保護(hù)格局得到優(yōu)化，生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)功能不斷增強(qiáng)，城鄉(xiāng)人居環(huán)境明顯改善，國(guó)家生態(tài)安全有效保障，生態(tài)環(huán)境治理體系更加健全，形成一批實(shí)踐樣板，美麗中國(guó)建設(shè)成效顯著。我們認(rèn)為，從宏觀層面看，美麗中國(guó)要求以高品質(zhì)生態(tài)環(huán)境支撐高質(zhì)量發(fā)展，鼓勵(lì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)美麗中國(guó)建設(shè)具有重要意義。從中觀層面看，環(huán)保行業(yè)現(xiàn)金流有望改善，行業(yè)相對(duì)低估值有望修復(fù)。

 

    　　推進(jìn)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展，探索建立國(guó)際碳排放相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)互認(rèn)機(jī)制。1 月9 日，國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部、市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于支持廣州南沙放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入與加強(qiáng)監(jiān)管體制改革的意見(jiàn)》。意見(jiàn)指出，加快發(fā)展特色金融。探索建立與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)銜接的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)估認(rèn)證及規(guī)范管理體系；推進(jìn)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展。

 

    　　研究建立碳排放統(tǒng)計(jì)核算、計(jì)量體系，大力推動(dòng)綠色產(chǎn)品認(rèn)證及結(jié)果采信，探索與共建“一帶一路”國(guó)家及歐盟碳排放相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)互認(rèn)機(jī)制，助力“零碳”產(chǎn)品全球范圍自由流通。我們認(rèn)為，隨著我國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)日趨完善，CCER 也將成為重要補(bǔ)充，實(shí)現(xiàn)推動(dòng)能耗雙控向碳排放雙控轉(zhuǎn)變。長(zhǎng)期看，我國(guó)碳市場(chǎng)與歐盟及國(guó)際碳市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)銜接，當(dāng)前中歐碳價(jià)的較大差距，我們預(yù)計(jì)我國(guó)碳市場(chǎng)價(jià)格長(zhǎng)期看漲。建議關(guān)注：雪迪龍、瑞晨環(huán)保、百川暢銀、藍(lán)焰控股、山高環(huán)能、高能環(huán)境。

 

    　　8 項(xiàng)國(guó)家生態(tài)環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，完善國(guó)家生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)體系。為支撐相關(guān)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施與新污染物治理等工作，近期，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《環(huán)境空氣顆粒物（PM2.5）中有機(jī)碳和元素碳連續(xù)自動(dòng)監(jiān)測(cè)技術(shù)規(guī)范》等8 項(xiàng)國(guó)家生態(tài)環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)。我們認(rèn)為，8 項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)布實(shí)施，豐富了監(jiān)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)供給，對(duì)于進(jìn)一步完善國(guó)家生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)體系，規(guī)范生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)工作，保證環(huán)境監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)質(zhì)量，服務(wù)生態(tài)環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法，支撐國(guó)際公約履約具有重要意義。

 

    　　碳市場(chǎng)：2024 年第2 周全國(guó)碳市場(chǎng)綜合價(jià)格收盤(pán)價(jià)為72.34 元/噸，較前一周下跌1.39%。上周全國(guó)碳排放配額總成交量為28 萬(wàn)噸，總成交額0.22 億元。截至上周，全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額累計(jì)成交量4.43 億噸，累計(jì)成交額250 億元。

 

    　　投資建議：我們認(rèn)為，為了推動(dòng)能耗雙控向碳排放雙控轉(zhuǎn)變，多領(lǐng)域綠色低碳示范項(xiàng)目有望全面實(shí)施，疊加碳市場(chǎng)建設(shè)加速，將給環(huán)保行業(yè)注入活力。2024年建議關(guān)注兩大主線：1）高股息：關(guān)注垃圾焚燒及水務(wù)板塊。資本支出下降，穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流可支撐分紅提高，從而提升目前低估值；2）經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及碳市場(chǎng)建設(shè)相關(guān)子板塊，關(guān)注資源循環(huán)效率提升、降本、降碳，建議關(guān)注：半導(dǎo)體附屬裝備、有色廢酸治理、碳監(jiān)測(cè)、環(huán)衛(wèi)服務(wù)以及受益工業(yè)復(fù)蘇的金屬資源化。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：碳市場(chǎng)建設(shè)不達(dá)預(yù)期、行業(yè)政策不及預(yù)期，分紅不達(dá)預(yù)期，復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期。