周誠君:關(guān)于碳市場基礎(chǔ)設(shè)施和相關(guān)制度安排的思考

文章來源:財新網(wǎng) 周誠君2021-05-12 21:17

碳市場基礎(chǔ)設(shè)施的重要性

 
  金融市場基礎(chǔ)設(shè)施為什么非常重要?因為基礎(chǔ)設(shè)施可保障整個市場交易、結(jié)算、流動性管理、風(fēng)險控制等各環(huán)節(jié)有效進(jìn)行,比如保障因交易而產(chǎn)生的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和交付,以及相關(guān)的債權(quán)債務(wù)能得到及時足額的結(jié)清,支持和幫助市場主體降低對手方風(fēng)險,實現(xiàn)市場的高效運(yùn)轉(zhuǎn)。同時,一個好的基礎(chǔ)設(shè)施體系,還能夠幫助宏觀調(diào)控部門通過金融市場實現(xiàn)宏觀政策的順利傳導(dǎo),支持和幫助監(jiān)管部門能對市場有非常完整清晰的認(rèn)識,并進(jìn)行相應(yīng)的監(jiān)督管理,從而大大提高監(jiān)管的有效性。
 
  總體而言,根據(jù)目前所了解的信息,主管部門對碳市場基礎(chǔ)設(shè)施在整體設(shè)計和建設(shè)上是有考慮的,前不久也有相應(yīng)的管理辦法公開征求意見。大致是,交易、結(jié)算放在上海,登記、托管放在武漢,CCER放在北京碳期貨放在廣州。另外,我也仔細(xì)閱讀了主管部門關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)計安排的幾個文件,我覺得相關(guān)的考慮也比較全面,但可能有些地方還需要再研究、論證一下?;A(chǔ)設(shè)施很重要,不僅是市場運(yùn)行非常重要的基礎(chǔ),而且還有一個關(guān)鍵之處在于,基礎(chǔ)設(shè)施往往涉及大規(guī)模的資本和技術(shù)投入,一旦建成,會有比較強(qiáng)的制度慣性和路徑依賴特征,沉沒成本非常高,不容易輕易調(diào)整,更不要說推倒重來了。
 
  我們歷史上這方面的教訓(xùn)非常深刻。中國改革開放一個顯著特征是摸著石頭過河,在對未來看得不太清楚時先把市場發(fā)展起來,但市場規(guī)模大到一定程度時,發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施安排有問題,但基礎(chǔ)設(shè)施不僅連著所有的金融機(jī)構(gòu),是市場日常運(yùn)行的基礎(chǔ),而且系統(tǒng)龐大、投資資金巨額、設(shè)計建設(shè)周期很長,這時再想對已建成系統(tǒng)進(jìn)行大的調(diào)整,或另起爐灶,重新考慮運(yùn)用更先進(jìn)、更適配的模式和體系,理論上可以認(rèn)識得很到位,但在實操上幾乎不可能。所以,在碳市場建設(shè)的一開始,就應(yīng)該把事情想明白、方向看清楚,在基礎(chǔ)設(shè)施上運(yùn)用最先進(jìn)的模式、標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù),保障這個系統(tǒng)在制度安排、設(shè)計理念和技術(shù)運(yùn)用上是最有利于市場長期發(fā)展的,有利于進(jìn)行有效監(jiān)督管理,盡可能保證多少年以后都不落后。

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