碳期貨發(fā)展路徑選擇

文章來源:《中國金融》雜志碳交易網(wǎng)2022-08-31 09:08

提高“碳電煤交易組合”的定價效率

 
  當前,制約我國碳配額定價效率提升的主要挑戰(zhàn)是,大型電力企業(yè)控排主體在期貨市場交易及風控經(jīng)驗不足的情況下,需要同時承擔碳配額、電力、動力煤(“碳電煤”)三大大宗商品市場定價效率提升的重擔。而在歐美市場,電力企業(yè)從參與燃料定價到參與批發(fā)電力定價、再到參與碳配額定價,其間的時間跨度有二三十年,這給了電力企業(yè)充足的時間去積累交易經(jīng)驗、進行風控能力建設和搭建軟硬件基礎設施。
 
  中國碳配額的有效定價不能脫離電力和動力煤市場,電力行業(yè)控排主體需要管理“碳電煤交易組合”。然而,中國電力現(xiàn)貨市場和全國碳市場都處于初期建設階段,且動力煤期貨市場也缺乏機構主導的、12個月以上的遠期價格曲線,因此,中國電力企業(yè)要提高“碳電煤交易組合”的定價效率面臨諸多挑戰(zhàn)。
 
  在中國大宗商品(包括能源類)市場走向成熟的過程中,提高期貨定價效率是核心。歐美市場過去十多年的實踐充分證明了這一點,其能源期貨市場從原油、天然氣和動力煤期貨等傳統(tǒng)能源期貨品種起步,為之后出現(xiàn)的電力期貨、碳期貨做了鋪墊。未來,要推出碳期貨、提升我國碳配額定價效率,建議從以下五個維度著力。
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