碳期貨發(fā)展路徑選擇

文章來源:《中國金融》雜志碳交易網2022-08-31 09:08

提高機構持倉比

 
  提高機構持倉比,與打造至少3~5年的大宗商品遠期曲線是相輔相成的。這里的“機構”既包括售電側和購電側主體,也包括幫助前者轉移風險而持倉的金融機構。我國碳市場如果能達到90%的機構持倉比,將非常有利于市場的平穩(wěn)有序發(fā)展。散戶不宜直接參與碳現(xiàn)貨交易,但可以通過購買交易成本低、底層資產透明的大宗商品ETF基金來間接參與碳交易。
 
  2021年全年,歐盟碳配額(EUA)總量縮減至約16億噸,在洲際交易所(ICE)交易的歐盟碳期貨交易量達152億噸,其中絕大多數(shù)來自機構交易。截至目前,ICE和歐洲能源交易所(EEX)對EUA的持倉量超過120萬手(即12億噸)。該持倉量遠超幾千萬噸EUA的每日交易量,說明機構持倉比很高,而遠期合約的流動性主要由機構貢獻。類似地,歐美石油、天然氣期貨合約都有10年以上的遠期流動性,且100%由機構持倉。相比之下,中國大宗商品持倉量小、日交易量大反映出市場機構持倉比低、散戶參與度高的現(xiàn)象。
 
  根據美國期貨業(yè)協(xié)會(FIA)的統(tǒng)計,截至2021年末,全球33個國家的85個期貨交易所的期貨合約總持倉量為10.8億手;截至2022年5月末,中國5家期貨交易所的持倉總量為3200萬手,僅約占全球總量的3%,遠遠小于中國GDP占全球的比例。如果將“碳電煤”三種新期貨合約的機構持倉比提升至90%,預計中國占全球期貨持倉的比例可由3%提升至10%以上,這需要期貨交易所之間加強市場化競爭,同時需要其他金融機構和控排企業(yè)一起努力。
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