ESG前沿觀察丨張博輝：公司碳風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)

深圳發(fā)布《創(chuàng)建粵港澳大灣區(qū)碳足跡標(biāo)識(shí)認(rèn)證 推動(dòng)綠色低碳發(fā)展的工作方案（2023-2025）》，明確提出，2025年實(shí)現(xiàn)碳足跡數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，引領(lǐng)和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)生活方式、國(guó)際貿(mào)易綠色低碳轉(zhuǎn)型升級(jí)。

 

世界銀行集團(tuán)近期發(fā)布報(bào)告指出，中國(guó)綠色金融的發(fā)展處于領(lǐng)先地位，并估算中國(guó)在2060年前實(shí)現(xiàn)凈零排放目標(biāo)，僅在電力和交通行業(yè)就需要14萬(wàn)億-17萬(wàn)億美元的額外資金，用于綠色基礎(chǔ)設(shè)施和科技投資。

 

深交所及其全資子公司深圳證券信息有限公司聚焦先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)布12條指數(shù)，其中ESG策略指數(shù)3條，包括深證成指ESG增強(qiáng)指數(shù)、深證100ESG增強(qiáng)指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指ESG增強(qiáng)指數(shù)。

 

北京、香港——彭博和MSCI近期推出彭博MSCI中國(guó)ESG指數(shù)系列，這是彭博MSCI指數(shù)家族中第一個(gè)跟蹤人民幣債券和中資美元債券市場(chǎng)表現(xiàn)、同時(shí)將ESG和社會(huì)責(zé)任投資 （SRI）因素考量在內(nèi)的指數(shù)系列。

 

來(lái)源：公開信息整理

 

前沿觀察

 

摘 要

 

如果碳排放是整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的重要部分，那么減排措施會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生較大的影響。與法規(guī)相關(guān)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始在企業(yè)的融資成本中有所體現(xiàn)，并至少會(huì)帶來(lái)三大重要影響。

 

張博輝·教授

 

香港中文大學(xué)（深圳）經(jīng)管學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)、校長(zhǎng)講座教授、深圳高等金融研究院金融科技與社會(huì)金融研究中心主任、深圳數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)

 

來(lái)源：原文于2021年2月首發(fā)于財(cái)新網(wǎng)，本文略有刪減。

 

研究及背景

 

地球是人類共同的、唯一的家園，在氣候治理進(jìn)入關(guān)鍵階段之際，開啟全球應(yīng)對(duì)氣候變化新征程是國(guó)際社會(huì)的共同使命和責(zé)任。放眼國(guó)際，同樣是煤炭大國(guó)，澳大利亞也面臨著巨大的氣候風(fēng)險(xiǎn)和降碳挑戰(zhàn)。

 

在2019-2020年澳大利亞山火事件中，共有森林1860萬(wàn)公頃、建筑5900棟被燒毀，導(dǎo)致約30億只動(dòng)物死亡，不僅造成了巨大的經(jīng)濟(jì)損失，更引起了公眾對(duì)碳排放的關(guān)注以及對(duì)氣候變化的擔(dān)憂，要求政府調(diào)整親煤政策，采取限制煤炭工業(yè)、減少碳排量等措施降低氣候風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)，早在2007年12月3日，時(shí)任澳大利亞總理的陸克文簽署了《京都議定書》（以下稱“KPR”）批準(zhǔn)書，承諾澳大利亞在2008-2012年將其溫室氣體的年平均排放量限制在1990年水平的8%，標(biāo)志著澳大利亞正式步入了嚴(yán)格的環(huán)境法規(guī)時(shí)代。

 

然而，無(wú)論是中國(guó)還是澳大利亞，雖然在較短的時(shí)間內(nèi)大幅度降低煤炭消費(fèi)占比符合經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的方向，但更需要克服技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、就業(yè)、社會(huì)保障等方面各種復(fù)雜的問題和挑戰(zhàn)。

 

同時(shí)，就碳密集型企業(yè)和行業(yè)而言，任何與碳相關(guān)的新政策都會(huì)對(duì)其造成重大影響，使他們面臨著這些政策背后的不確定性等因素帶來(lái)的碳風(fēng)險(xiǎn)。此外，隨著碳中和等環(huán)境政策的出臺(tái)，未來(lái)整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)都會(huì)朝著綠色低碳產(chǎn)生進(jìn)行轉(zhuǎn)型，投資邏輯也會(huì)發(fā)生根本性的變化，將直接影響高碳排企業(yè)的融資活動(dòng)。

 

為了幫助高碳排放企業(yè)和行業(yè)應(yīng)對(duì)碳排放政策帶來(lái)的碳風(fēng)險(xiǎn)，為其融資戰(zhàn)略的制定和經(jīng)營(yíng)決策提供參考，同時(shí)指導(dǎo)投資者合理構(gòu)造投資組合，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益，引導(dǎo)資金流向綠色、低碳、可持續(xù)的發(fā)展路徑，香港中文大學(xué)（深圳）經(jīng)管學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)、校長(zhǎng)講座教授張博輝教授與其合作者以澳大利亞簽署的《京都議定書》為切入點(diǎn)，深入探究碳風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)融資成本的影響。

 

主要研究發(fā)現(xiàn)

 

研究發(fā)現(xiàn)，KPR作為一種外源性監(jiān)管沖擊，顯著提高了高碳排放者（以下稱“排放者”）相對(duì)于低碳排放者（以下稱“非排放者”）所面臨的碳風(fēng)險(xiǎn)。此外，碳風(fēng)險(xiǎn)與融資成本之間存在正相關(guān)關(guān)系，高碳排放企業(yè)的債務(wù)和股權(quán)成本顯著高于低碳排放企業(yè)。