ESG前沿觀察丨張博輝:公司碳風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)

文章來(lái)源:香港中文大學(xué)(深圳)碳交易網(wǎng)2022-11-09 09:47

碳風(fēng)險(xiǎn)升高推動(dòng)融資成本增加

 
通過(guò)記錄股市在KPR宣布前后整體的收益反應(yīng),研究團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)將澳大利亞KPR的宣布視為負(fù)面消息(即碳風(fēng)險(xiǎn)升高)。此外,樣本分析表明,市場(chǎng)對(duì)排放者的負(fù)面反應(yīng)比非排放者更加強(qiáng)烈,這表明澳大利亞的KPR對(duì)排放者股票價(jià)格的影響比非排放者的更顯著。
 
接著,團(tuán)隊(duì)通過(guò)雙重差分法發(fā)現(xiàn),與非排放者相比,排放者在KPR簽訂后的利率差增加了5.4%。與此同時(shí),在KPR之后,排放者的隱含股本成本增加了2.5%,這再次驗(yàn)證了碳風(fēng)險(xiǎn)的升高推動(dòng)了融資成本的上升。
 
通過(guò)敏感性分析,研究團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn),機(jī)構(gòu)投資者能夠相對(duì)較好地感知ESG問(wèn)題對(duì)其投資對(duì)象價(jià)值的威脅,并將這些風(fēng)險(xiǎn)的變化,特別是新出現(xiàn)的環(huán)境監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn),納入其投資決策中。在KPR之前持有大量排放者股票的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)遭受更嚴(yán)重的損失,導(dǎo)致他們?cè)贙PR之后避免這種環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)投資。因此,投資者認(rèn)可度的降低導(dǎo)致排放企業(yè)融資成本的增加。

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